半导体行业中期策略：AI端侧应用落地_2b需求回暖，半导体产业复苏在即-240624-湘财证券-29页_1mb

半导体行业中期策略总结

核心内容

半导体行业在2024年中期呈现出复苏迹象，主要得益于AI端侧应用的逐步落地和消费电子需求的回暖。行业整体表现震荡上行，其中存储市场率先出现价格回升，成为半导体行业复苏的重要风向标。

主要观点

• AI端侧应用落地：AI智能手机和AIPC等终端产品市场渗透率提升，推动边缘计算芯片需求增长。
• 边缘计算需求增长：边缘计算服务器市场持续扩张，2023年市场规模约55亿美元，预计2028年将达132亿美元。
• 消费电子回暖：全球智能手机和PC市场在2024年Q1出现增长，存储市场价格触底回升，为半导体产业链带来积极影响。
• 存储市场复苏：NAND Flash、DDR4、DDR5等存储产品价格出现上涨，存储行业成为半导体需求回暖的先兆。

关键信息

AI端侧应用与边缘计算芯片

• AI智能手机：Canalys预计2024年全球AI智能手机出货量占比达16%，2028年有望增长至54%。
• AIPC市场：2024年全球AIPC出货量预计为4800万台，占个人PC出货量的18%；预计2028年出货量将达2.05亿台。
• 边缘AI芯片：2022年全球边缘/端侧AI芯片市场规模为688亿美元，预计2026年将达110.3亿美元。
• 边缘计算场景：机器视觉类芯片占比最高（69%），语音处理类芯片次之（15%），传感器数据分析类芯片占比为10%。

存储市场

• 存储价格回升：2024年全球存储市场出现回暖，NAND Flash、DDR5等产品价格显著上涨。
• 市场数据：2024年Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，PC出货量同比增长1.5%。
• 市场规模预测：WSTS预计2024年全球半导体市场规模增长16%，达6110亿美元；2025年预计增长12.5%，达6870亿美元。

行业趋势与展望

• 算力网络：云计算、边缘计算与终端侧网络协同，优化算力性能，提升AI应用落地效率。
• 半导体行业：2024年全球半导体市场将出现增长，预计全年增长16%。
• AI与存储联动：AI需求带动存储市场复苏，特别是HBM和DDR5产品需求旺盛。

投资建议

• 关注边缘计算芯片：建议持续关注低功耗、可编程性强的GPU、FPGA、ASIC等边缘计算芯片。
• 关注存储市场：存储价格回升，建议关注存储产品市场趋势及下游需求变化。
• 维持“增持”评级：行业整体复苏迹象明显，建议投资者维持对半导体行业的“增持”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 企业新产品研发落地进展不及预期
• 政策支持力度不及预期

数据与市场表现

• 行业指数表现：申万半导体指数年初至今涨幅为14.30%；费城半导体指数涨幅为37.67%。
• 市场增速：2024年全球AI智能手机出货量年均复合增速预计达63%；AIPC出货量年均复合增速预计达44%。
• 存储价格：DDR5合约均价涨幅为37.14%，NAND Flash合约价季涨幅为15-20%。

行业结构与产品分类

• 云端与边缘端：云端芯片需求高性能、高计算密度；边缘芯片注重低功耗、可编程性、通用性。
• 终端芯片：主要用于消费电子类、物联网产品，注重成本敏感性和高能效。
• 边缘计算分类：包括运营商边缘、云商边缘和工业企业边缘三种方案。

市场增长预测

• AI公有云市场：预计2022-2026年中国AI公有云市场规模复合增速为30.9%。
• 边缘计算市场：预计2022-2024年中国边缘计算市场规模年均复合增速达70.23%。
• 存储市场：2024年全球存储市场将增长16%，预计2025年增长12.5%。

厂商与技术发展

• 主要芯片厂商：包括英伟达、高通、华为海思、英特尔、AMD等。
• AI芯片发展：NVIDIA Jetson Xavier、AMD Ryzen AI 300、华为昇腾等芯片推动AI端侧应用。
• 存储产品：NAND Flash、DDR4、DDR5、EMMC、eMCP、LPDDR4X、UFS等产品价格回升。

行业现状与展望

• 行业复苏：受AI和消费电子需求驱动，半导体行业整体复苏在即。
• 产业链影响：存储价格回升带动上游半导体产业链进入上行周期。
• 技术驱动：AI技术与半导体技术协同发展，推动边缘计算芯片与存储产品需求增长。

结论

2024年半导体行业在AI端侧应用落地和消费电子需求回暖的双重推动下，迎来复苏迹象。边缘计算芯片与存储产品成为行业增长的两大核心驱动力，建议投资者持续关注半导体行业，尤其是边缘计算和存储市场，维持“增持”评级。