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格林大华期货甲醇早报总结（2021年11月8日）

核心内容概述

本报告对甲醇市场进行了全面分析，指出当前甲醇市场处于供需双弱格局，短期内价格预计震荡运行。报告从产量、库存、下游需求、装置运行状态等多个维度展开，同时列举了影响甲醇价格的利多与利空因素，并提示了相关风险。

主要观点

• 供需格局：甲醇市场整体呈现供强需弱的态势，内地产区开工率受“双控”政策和煤炭短缺影响，存在成本坍塌风险。下游需求疲软，导致企业采购以刚需为主。
• 库存变化：主港口库存连续三周去库，显示市场去库存压力有所缓解；但西北地区甲醇企业连续五周累库，库存压力较大。
• MTO装置运行：MTO装置外采甲醇利润有所好转，部分装置如中煤蒙大已恢复高负荷运行，但其他如常州富德、南京诚志二期等仍处于停车状态，重启时间不确定。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线操作策略，以应对市场波动。

关键信息

1. 利多因素

• 西北地区签单量回升：截至11月2日，西北地区部分甲醇代表性企业周度签单量（不含长约）约计8.2万吨，环比增加197.10%。
• 港口库存下降：截至11月3日，国内甲醇港口库存为69.15万吨，环比减少6.81万吨，其中华东港口库存为57.07万吨，华南为12.08万吨。
• MTO外采利润改善：中煤蒙大MTO装置九成运行，甲醇外采利润有所好转。
• 伊朗装置临时停车：伊朗卡维230万吨/年甲醇装置因装置问题临停，重启情况待跟踪，可能对国际供应产生一定影响。

2. 利空因素

• 国内产量下降：截至11月5日当周，国内甲醇产量为135.37万吨，开工率为66.78%，环比下降3.29%。
• 下游开工率下滑：甲醇制烯烃开工率66.81%，环比下降0.71%；醋酸开工率87.02%，环比下降3.89%；甲醛开工率37.81%，环比下降1.01%。
• 装置检修影响：部分重要装置如大唐多伦甲醇装置降负荷运行，常州富德MTO装置及配套下游仍停车，重启时间未定。
• 库存上升：截至11月3日，国内甲醇企业库存量为48.48万吨，环比增加3.31万吨。

风险提示

投资者需关注以下风险因素：

• 全球疫情发展：疫情对全球经济和化工产业链的影响可能进一步传导至甲醇市场。
• 经济刺激政策变化：政策调整可能对下游需求产生影响。
• 国内产能投产与装置检修：新增产能和装置重启情况将影响供需平衡。
• 下游需求变化：MTO、醋酸、甲醛等下游行业需求波动将直接影响甲醇市场。
• 港口库存变动：港口库存变化是市场短期走势的重要指标。
• 国际油价联动：国际油价波动可能影响甲醇成本及价格。
• 煤炭价格变化：煤炭作为甲醇生产的主要原料，价格变动将直接影响成本。
• 美债收益率与美元指数：宏观因素如美债收益率和美元指数的变化可能影响市场情绪和资金流向。

操作建议

• 建议投资者保持观望态度，避免盲目操作。
• 对于短线交易者，可关注港口库存变化和MTO装置重启动态，把握短期波动机会。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成投资建议。
• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283