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格林大华期货甲醇早报总结（2021年11月5日）

核心内容

本报告对甲醇市场进行了综合分析，指出当前甲醇市场供需双弱，价格预计短期内将维持宽幅震荡态势。主要关注点包括国内甲醇产量、港口库存、下游需求、MTO装置运行情况以及潜在的市场风险因素。

主要观点

• 供需格局：甲醇内地产区开工率受“双控”政策及煤炭供应紧张影响，存在成本坍塌风险。下游需求疲软，采购以刚需为主。
• 库存变化：西北地区甲醇企业连续五周累库，而主港口库存连续三周去库，显示区域供需不平衡。
• MTO装置运行：部分MTO装置重启或部分运行，带动甲醇外采需求回升，改善了部分企业的利润状况。
• 操作建议：市场整体偏弱，建议投资者采取观望或短线操作策略。

关键信息

利多因素

• 西北地区签单量回升：截至11月2日，西北地区部分甲醇企业周度签单量（不含长约）约计8.2万吨，环比大幅增长197.10%。
• 国内甲醇产量：截至10月29日当周，国内甲醇产量为142.02万吨，开工率70.05%，环比下降1.48%。
• 港口库存下降：截至11月3日，甲醇港口库存69.15万吨，环比减少6.81万吨，其中华东港口库存57.07万吨，华南12.08万吨。
• MTO装置运行：本周中煤蒙大60万吨/年MTO装置九成运行，其甲醇全部外采；伊朗卡维Kaveh 230万吨/年甲醇装置因问题临停，重启情况待跟踪。

利空因素

• 下游开工率下降：甲醇制烯烃开工率66.81%，环比下降0.71%；醋酸开工率87.02%，环比下降3.89%；甲醛开工率37.81%，环比下降1.01%。
• 国内库存增加：截至11月3日，国内甲醇企业库存量48.48万吨，环比增加3.31万吨。
• 装置检修：山东鲁西30万吨/年烯烃装置停车，重启未定；大唐多伦168万吨/年甲醇装置降负荷运行，46万吨/年烯烃装置自9月6日起停车，重启待定；吉林康奈尔30万吨/年MTO装置检修，重启待定；南京诚志1期MTO装置不满负荷运行，2期装置自10月15日完全停车，预计12月重启；常州富德MTO及配套下游装置仍处于停车状态，重启时间未定。

风险因素

• 全球疫情发展：可能影响国际供应链及下游需求。
• 经济刺激政策变化：对化工产品需求有较大影响。
• 国内产能投产与装置检修：直接影响供需关系及价格走势。
• 下游需求情况：若需求持续疲软，将对甲醇价格形成压力。
• 港口库存变化：库存高低直接影响市场情绪与价格波动。
• 国际油价联动效应：油价波动可能间接影响甲醇成本。
• 煤炭价格变化：作为甲醇主要原料，煤炭价格波动对成本有显著影响。
• 美债收益率与美元指数：可能影响全球资本流动及大宗商品价格。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283