20180128-天风证券-医药生物行业研究周报_一线龙头守正_二线白马出奇_13页_765kb

医药生物行业周总结

核心内容

• 本周医药生物板块整体上涨0.85%，但表现弱于大盘。
• 上证综指上涨2.01%，中小板上涨1.52%，创业板上涨5.13%。
• 医药生物板块估值为37.18倍，对全部A股溢价率降至89.79%。
• 各子行业估值整体略有上升，其中医疗器械估值最高，达到53.59倍，医疗服务估值72.1倍。

主要观点

• 行业趋势：医药生物行业整体表现弱于大盘，但部分子行业如医疗服务表现强劲。
• 市场动态：艾德生物获批我国首个伴随诊断ctDNA检测试剂盒，对肿瘤液体活检、伴随诊断等产生利好。
• 投资建议：建议关注两方面机会：（1）2018年业绩稳定估值合理的二线白马股；（2）2017年业绩超预期+基本面改善带来的估值修复机会。
• 重点个股：1月月度金股为泰格医药，因其在临床CRO领域的龙头地位，以及产业链整合能力，预计未来将继续受益于创新药行业的发展。

关键信息

• 行业表现：
  • 医疗服务涨幅最大，达2.54%。
  • 医疗器械跌幅最大，达-0.16%。
  • 化药、中药、生物制品等板块全线上涨。
• 估值变化：
  • 医药生物估值为37.18倍，高于全部A股的19.59倍。
  • 各子行业估值整体上升，其中生物制品49.01倍，医疗器械53.59倍，医疗服务72.1倍。
• 重要公告：
  • 25家公司发布2017年业绩预告，19家具有业绩上涨预期。
  • 金域医学1.5亿收购卢煜明教授团队50%股权，布局高端无创产前检测。
  • 泰格医药设立九洲中钰医药产业投资基金，认缴出资2000万元。
  • 恒瑞医药部分限制性股票解锁，上市流通时间为2018年1月31日。
• 其他动态：
  • 2018年1月，国家出台多项政策，如《关于改革完善全科医生培养与使用激励机制的意见》。
  • 30个国宝级仿制药被点名，24家企业将受益。
  • 中国首个艾滋病完整单片复方制剂绥美凯正式上市。
  • 艾德生物获批首个伴随诊断ctDNA检测试剂盒，利好基因检测领域。
  • 一些公司如美年健康、泰格医药、恒瑞医药等，表现良好，具有较强的投资潜力。

行业热点解读

• 全科医生政策：国家推动全科医生发展，提升基层医疗服务能力，利好医药行业。
• 基因检测：金域医学布局高端无创产前检测，伴随诊断和NGS技术持续发展。
• 仿制药政策：30个国宝级仿制药被点名，24家企业将受益。
• 医疗器械与医药商业：医疗器械板块表现相对较差，而医药商业表现也有所下滑。

风险提示

• 市场震荡风险
• 产品市场推广不及预期
• 公司业绩不达预期

稳健组合

• 泰格医药：国内临床CRO龙头，具备国际多中心临床试验能力。
• 迈克生物：产品线齐全，布局测序上游产品。
• 万东医疗：产品+渠道+远程读片，技术优势明显。
• 片仔癀：年报预告超预期，持续增长，营销改革持续推进。
• 通化东宝：二代胰岛素快速增长，甘精胰岛素报产受理。
• 智飞生物：HPV接种供不应求，独家品种AC-hib推动业绩增长。
• 美年健康：客单价提升，门店增长带动体检人次。
• 奥佳华：产品导入期，增长空间大，研发创新能力强。
• 花园生物：VD3提价，NF级胆固醇和25-羟基维生素D3稳步增长。
• 金达威：短期看好VA和VD3提价，中长期关注辅酶Q10和保健营养品。
• 天士力：业绩增长稳健，普佑克进入医保，丹滴引领中药国际化。
• 恒瑞医药：创新药进入收获期，PD-1、吡咯替尼、19K有望获批，BD业务成为新增长点。

下周关注重点

• 股东大会：多个公司将召开临时股东大会，涉及公司包括南京医药、恒康医疗、力生制药等。
• 停复牌：新华制药和三诺生物因筹划重大事项停牌。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级：买入、增持、持有、卖出

作者信息

• 杨烨辉：分析师，SAC执业证书编号S1110516080003，邮箱yangyehui@tfzq.com
• 郑薇：分析师，SAC执业证书编号S1110517110003，邮箱zhengwei@tfzq.com
• 李扬：联系人，邮箱lyang@tfzq.com