20180128-申万宏源-国内中观周度观察_生产改善通胀抬升_二线地产强势反弹_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2018年1月22日至1月26日期间，中国中观经济的运行情况，重点关注工业生产、通胀预期、房地产市场以及相关行业表现。报告指出，工业生产有所改善，通胀预期升温，二线房地产市场强势反弹，同时对上下游行业进行了详细分析。

主要观点

• 工业生产改善：1月工业生产指标显示，工业活动有所回升，可能与春节错位有关。电厂耗煤量、高炉开工率和汽车半钢胎开工率均较12月有所提升。
• 通胀预期升温：油价和蔬菜价格持续上涨，推动通胀预期上升。预计1月CPI同比可能升至2%以上，若持续走高，2月和3月通胀压力将进一步加大。
• 二线地产强势反弹：30大中城市地产成交面积同比跌幅收窄，其中二线地产成交大幅增长，一线地产成交跌幅扩大。地产销售调整周期预计持续两年左右，二线城市或率先触底。
• 上游行业表现：
  • 煤炭：耗煤增加，库存减少，价格略有下降，但预计春节后动力煤价格将加速上涨。
  • 原油：布伦特和WTI油价上涨，库存减少，长期看涨趋势不变，不排除政治因素导致大幅上涨。
  • 铁矿石：价格上涨，库存减少。
  • 有色金属：铜、锌价格上涨，铝价下跌，铜库存增加，铝、锌库存减少。
• 中游行业表现：
  • 钢铁：开工率持平，库存增加，钢价上涨，板块有望反弹。
  • 水泥：价格下跌，主要因需求疲软。
  • 化工：开工率上升，但部分产品价格下跌。
  • 电力：库存减少，可用天数下降。
• 下游行业表现：
  • 房地产：销售面积和土地成交面积减少，但二线城市表现优于一线。
  • 汽车：销量减少，但半钢胎开工率上升。
  • 家电：线上和线下销售各有增减。
  • 机械设备：价格有所上涨。
  • 休闲消费：电影票房和观影人次下降。
  • 交通运输：BDI、BCI、SCFI、CCFI指数上升，但煤炭运价下跌。

关键信息

1. 工业生产数据

• 电厂耗煤：1月截至26日，同比增长15.1%，高于12月的9.9%。
• 高炉开工率：1月升至63.8%，同比跌幅收窄至9%。
• 汽车半钢胎开工率：1月升至69.7%，同比上升0.1%。
• 南华工业品指数：1月环比上涨0.4%，同比上涨7.5%。
• CRB指数：1月环比上涨0.5%，同比上涨1.7%。

2. 农产品价格

• 28种重点监测蔬菜：价格上涨5.2%，同比跌幅收窄至9.9%。
• 7种重点监测水果：价格上涨1.2%，同比跌幅收窄至2.0%。
• 猪肉价格：基本持平，同比跌幅为13.0%。

3. 地产市场

• 30大中城市商品房成交面积：1月同比下跌8.4%，优于12月的14.9%。
• 二线地产成交：1月同比大幅增长15.5%，一线地产成交跌幅扩大。
• 地产销售调整周期：预计持续两年左右，2018年下半年有望迎来拐点。

4. 投资建议

• 经济预期：2018年GDP增长预期上调至6.9%，2019年上调至7.1%。
• 地产带动经济：地产销售超预期可能带动经济超预期，建议关注地产板块。

重要数据对比

投资建议

• 工业生产：1月工业生产较12月明显改善，可能与春节错位有关。
• 通胀预期：油价和蔬菜价格上涨推动通胀预期升温，预计1月CPI同比升至2%以上。
• 地产市场：二线城市地产成交大幅增长，建议关注地产销售回暖对经济的带动作用。

法律声明

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