钢铁行业动态报告：唐山非采暖季限产政策出台，增配钢铁板块-20180225-东北证券-16页-3mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

2018年2月25日发布的钢铁行业报告指出，唐山非采暖季限产政策出台，增配钢铁板块。报告认为，2018年钢铁行业供给侧改革政策不会放松，多地限产政策的实施为市场传递了明确信号，有利于提升钢价并推动钢铁板块的投资价值。

主要观点

• 限产政策加码：唐山将在非采暖季（3月16日至11月14日）继续限产，主城区限产15%，其他地区限产10%-15%（依据气象条件），限产总量为987.5万吨。同时，河南省发布采暖季限产政策，要求钢铁企业限产30%以上。
• 出口面临挑战：美国商务部对钢铁和铝产品发起国家安全调查，建议对进口产品实施关税和配额限制，这可能对钢铁出口造成阻力。但中国商务部表示将采取必要措施维护自身权益。
• 市场情绪积极：尽管钢材库存略显高位，但钢价稳中探涨，螺纹钢、中厚板等品种涨幅领先。唐山限产提振了下游拿货情绪，推动钢价后市看涨。
• 需求预期向好：2018年3月为开工旺季，多地重大项目投资规模超过万亿元，地产开工平稳，叠加租赁地产的多渠道供给，预计“金三”钢材需求将增长。
• 盈利水平回升：全国钢厂盈利面达85.28%，螺纹钢吨钢长流程盈利水平为867.26元/吨，显示行业盈利能力持续增强。

关键信息

1. 市场表现

• 钢铁板块走势：本周申万钢铁板块涨幅3.12%，涨幅位列各板块第8位。
• 个股表现：
  • 领涨个股：*ST重钢（6.98%）、太钢不锈（6.87%）、南钢股份（6.82%）。
  • 领跌个股：方大特钢（-0.36%）、武进不锈（-0.13%）。
• 行业估值：行业市盈率42.26，市净率1.61，整体估值较高。

2. 供需格局

• 开工率：全国高炉开工率63.81%，略有回升；唐山高炉开工率51.22%，与上周持平。
• 产量：2018年2月中旬全国粗钢产量2066.56万吨，旬环比下降0.22%。
• 库存：五大钢材社会库存达1617.74万吨，月环比上升643.57万吨，螺纹钢库存增幅最大。
• 盈利：全国钢厂盈利面85.28%，河北钢厂盈利面79.45%，盈利水平持续回升。

3. 价格走势

• 钢材价格：螺纹钢、线材、中厚板等品种价格小幅上涨，涨幅分别为0.40%、0.34%、0.34%。
• 原料价格：进口铁矿石价格上升，焦炭价格与上周持平，唐山方坯价格下降20元/吨。
• 期货价格：螺纹钢、热卷期货价格下降，但铁矿石、焦炭期货价格上升。

4. 政策与市场动态

• 限产政策：唐山和河南等地均发布限产政策，推动钢铁行业供给侧改革。
• 环保政策：全国已核发钢铁等行业排污许可证2万余张，推动环保合规。
• 产能置换：陕西汉中钢铁集团拟进行产能置换，退出60万吨转炉产能，新增57.5万吨电弧炉产能。
• 房地产调控：一线城市的房价有所回落，但整体市场仍保持稳定。
• 用电需求：2018年全社会用电量预计增长5.5%，显示工业需求仍在扩张。

5. 投资建议

• 推荐布局：三钢闽光、方大特钢等优质钢企龙头股。
• 投资评级：整体行业评级为“优于大势”，股票评级为“买入”。

风险提示

• 利率快速上行
• 限产政策松动

重点公司财务数据

行业数据概览

结论

报告指出，尽管钢材库存增速较快，但限产政策的实施对钢价形成支撑，同时市场需求有望在3月旺季中改善。因此，坚定增配钢铁板块，并推荐关注优质钢企龙头股。