机械设备行业天然气长输管道系列深度报告之二：基于美国成熟市场的我国天然气管道“十四五”空间测算-20200528-申港证券-40页_1mb

我国天然气长输管道行业深度分析总结

核心内容

本报告分析了我国天然气长输管道行业的发展现状、全球地位及“十四五”期间的建设空间，同时探讨了政策变化对行业的影响，并推荐了相关投资标的。

主要观点

• 天然气消费增长：我国天然气表观消费量持续增长，2019年达到3,067亿立方米，预计至2040年消费占比将提升至14%。
• 进口管道气地位提升：我国为全球最大的天然气进口国，预计2022年将跃升为全球最大管道天然气进口国。
• 国内管道气分布：我国天然气资源集中于中西部地区，而消费主要集中在东部沿海经济发达地区，供需地理跨度大。
• 管道里程与消费不匹配：我国天然气长输管道存量里程全球排名第四，但与美国相比差距明显，2018年仅为美国的约七分之一。
• “十四五”建设空间：基于美国成熟市场特征分析，预计至2025年我国天然气长输管道里程将达17.6万公里，较2018年缺口达9.7万公里。
• 政策推动建设：国家油气管网公司成立，标志着我国天然气市场改革进入新阶段，将加速全国“一张网”建设。

关键信息

1. 管道分布

• 西气东输、北气南下、海气登陆：我国天然气管道布局呈现这一特点。
• 进口来源：主要来自中亚、俄罗斯、缅甸等国家，管道包括中亚天然气管道、中俄东线、中缅天然气管道等。
• 国内供给与消费：我国天然气资源主要分布于塔里木、鄂尔多斯、四川等盆地，消费集中在东部沿海地区。

2. 管道里程

• 全球天然气管道：美国天然气长输管道里程全球第一，占全球总量约70%。
• 我国天然气管道：2018年我国天然气长输管道里程为7.9万公里，同比增长仅2,863公里，增速放缓。
• 管道密度：我国每平方公里天然气管道里程全球第23位，每十亿立方米消费量对应的管道里程全球第12位。

3. 管道空间测算

• 城镇燃气管道增长：我国城镇天然气输送管道里程预计2027年达到201.16万公里，为2018年的2.9倍。
• 美国经验借鉴：美国天然气长输管道与配气管道里程比值呈二次递减趋势，我国比值下降较快，反映建设滞后。
• 2025年测算：预计我国天然气长输管道里程将达到17.6万公里，缺口达9.7万公里。

4. 政策影响

• 四轮建设高峰：我国油气长输管道建设经历了四轮高峰期，2013年后建设放缓。
• 国家管网公司成立：2019年12月国家油气管网公司挂牌成立，标志着我国油气体制改革迈入新阶段，将推动管道建设与运营优化。
• “十四五”预期：政策红利将带来新一轮管道建设周期，促进全国“一张网”实现互联互通。

5. 投资建议

• 推荐标的：纽威股份（603699.SH）与中密控股（300470.SZ）。
• 纽威股份：国内工业阀门龙头，参与多个大型油气管道项目，预计2025年理论需求约250亿元。
• 中密控股：国内机械密封件龙头，已获得多个管道公司配套订单，预计2025年理论需求约30亿元。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 油气长输管道建设进度低于预期
• 原油价格大幅波动

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