20230207-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_818kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，内容涵盖铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡等有色金属品种的市场分析与交易策略建议。整体来看，市场受到宏观政策、美元指数走强、供需变化及库存水平等多重因素影响，呈现出震荡偏弱的格局。

各品种分析总结

铜

• 价格走势：伦铜下跌，沪铜开始反应3月后检修及进口减少的预期。
• 基本面：外矿事故频发，QB2等铜矿投产不及预期，铜矿增量预期下调至80万吨。
• 库存变化：LME铜库存回落2550吨至67450吨，海外精铜紧张，欧洲尤为紧缺。
• 市场预期：国内供应充足，进口减少，铜价可能回调，但若跌至67000-68000附近，买盘可能增多，构筑新底部。
• 交易策略：3月后合约全面转back结构，建议关注宏观政策与进口变化。

铝

• 价格走势：内外盘铝价宽幅震荡，沪铝2303合约涨55元至19010元/吨。
• 基本面：云南减产仍是支撑铝价的主因，但尚未有明确减产通知，企业已做好预案。
• 供应端：电力紧张，企业仍在协调外部电源，减产预期存在但尚未兑现。
• 交易策略：短期铝价偏强震荡，但若减产不及预期或外围商品下跌，可能补跌，建议观望。

锌

• 价格走势：沪锌2303合约跌140元至23420元/吨。
• 基本面：国内库存持续增加，超过市场预期，但价格回落带动下游补库需求。
• 需求端：元宵节后下游陆续复工复产，消费有望回暖。
• 交易策略：锌价跌至震荡区间下沿，需关注支撑有效性，同时关注欧洲复产情况与宏观情绪变化。

铅

• 价格走势：沪铅2303合约跌100元至15175元/吨。
• 基本面：原生铅下游询价积极性改善，再生铅市场情绪回暖。
• 供应端：冶炼厂惜售，废电瓶价格偏弱。
• 交易策略：需求逐渐改善，但外围市场偏弱，铅锌价格共振承压，短期内或震荡整理。

镍&不锈钢

• 价格走势：镍价下跌，伦镍收于27175美元/吨，NI2303合约收于208880元/吨；不锈钢走弱，SS2303合约收于16840元/吨。
• 基本面：供应端电积镍企业积极转产纯镍，需求端弱现实尚未改善，社会库存增加。
• 市场预期：若跌价引发隐性库存释放，可能继续下行至18-18.5万附近。
• 交易策略：短期价格偏弱，需关注下游消费恢复情况及青山指导价对市场信心的影响。

锡

• 价格走势：沪锡价格继续下跌，回落至221.5万附近。
• 基本面：国内库存垒库趋势延续，锡精矿加工费维持低位，原料供应紧张。
• 需求端：下游需求疲弱，节后仍在消化库存，采购情绪受抑制。
• 市场预期：“强预期”与“弱现实”逐渐靠拢，市场分歧较大。
• 交易策略：锡价维持宽幅震荡，需关注消费恢复与库存变化。

关键信息

• 宏观因素：美元指数走强、加息预期、非农数据超预期均对有色金属价格形成压制。
• 产业因素：多数品种面临供应端干扰、库存增加、减产预期等压力，但部分品种如铝、锌、铅存在需求回暖迹象。
• 交易建议：多数品种短期建议观望，关注宏观情绪转换、供需变化及库存动态。
• 风险提示：减产不及预期、外围商品下跌、库存释放等可能引发价格波动。

作者与免责声明

• 作者：王颖颖、陈婧（期货从业证号：F3039600、F03107034；投资咨询证号：Z0014913、Z0018401）。
• 联系方式：电话：021-65789219、010-68569793；邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn、chenjing_qh1@chinastock.com.cn。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成入市依据，银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

总体市场情绪

整体市场情绪偏弱，受宏观政策不确定性、美元走强及产业基本面压力影响，多数品种价格承压。但部分品种如铝、锌、铅存在需求回暖的迹象，市场预期与现实存在一定差距，需密切关注政策动向与产业变化。