20221124-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_799kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由研究员王颖颖撰写，主要分析了铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场走势、基本面变化及交易策略，内容涵盖宏观经济、市场情绪、库存数据、成本变化、现货成交情况等关键因素。报告强调了国内外政策对市场的不同影响，并对各品种的短期和中长期走势进行了预测。

各品种分析

铜

• 市场走势：伦铜昨日反弹，受美联储加息态度缓和影响，美元指数下跌，对铜价形成支撑。
• 基本面：LME铜库存下降350吨至91525吨，铜价回落至64000-65000元/吨附近，现货市场逐步回暖。
• 下游动态：下游企业认为铜价已接近前高，技术上有支撑，且原料消耗殆尽，采购意愿回升。
• 现货升水：现货升水仍高于400元/吨，广东地区升水坚挺在700元/吨，可能从上海调货。
• 物流影响：疫情严重，物流受阻，电解铜流通不畅。
• 交易策略：短期可能企稳反弹，建议关注技术支撑位，逢高沽空远月。

铝

• 市场走势：沪铝走势强于外盘，主要因国内宏观政策支持，而欧美制造业PMI低迷，美国就业数据强劲支持加息，外盘承压。
• 基本面：国内铝成本进一步下移，港口煤价大跌100元/吨，折合铝价成本下移近600元/吨，山东地区铝成本跌破1.8万元关口。
• 现货成交：现货市场氛围走弱，铝价和升水较高，下游采购积极性提升，接货意愿降温，铝棒加工费大幅下跌。
• 需求担忧：新能源汽车补贴结束，电池涨价推动车价上涨，市场展望趋于悲观。
• 交易策略：供需双弱，市场易受宏观政策扰动，短期震荡，中远期承压，建议逢高沽空远月。

锌

• 市场走势：沪锌较外盘强势，2212合约上涨80元至23740元/吨，而LME期锌下跌0.22%。
• 宏观因素：国内降准政策预期增强，而欧美制造业PMI低迷，原油价格暴跌，加剧市场悲观情绪。
• 基本面：欧洲锌冶炼厂复产，海外升水走弱；国内供应端预计12月修复，TC价格持续上行，库存低位。
• 现货成交：下游趁价格回落按需采购，升水坚挺，成交氛围好转。
• 持仓变化：第一大多头12合约减仓近半，市场对多头挤仓的担忧减少。
• 交易策略：短期下跌空间有限，维持宽幅震荡，建议等待反弹或库存明显修复后再抛空。

镍&不锈钢

• 市场走势：镍价维持高位震荡，伦镍收于26010美元/吨，沪镍2212合约收于198420元/吨。
• 宏观因素：美国经济数据喜忧参半，美联储会议纪要偏鸽派，美元指数大跌。
• 政策支持：国内金融层面支持实体经济，可能出台降准政策，释放流动性。
• 库存变化：LME库存增加近1000吨，重返5万吨上方，可能有俄镍交仓，需关注累库持续性。
• 不锈钢表现：SS2212合约冲高回落，维持强势，但现货涨幅不及期货。
• 供需变化：钢厂减产支撑期货上涨，但现货谨慎，供需从过剩转向两弱，价格下行压力缓解。
• 交易策略：短期维持震荡，后市关注宏观情绪是否传导至现货市场。

关键信息汇总

• 宏观政策影响：国内降准预期增强，支持流动性；美联储偏鸽，美元指数下跌，对铜、锌、镍等品种形成支撑。
• 市场情绪：国内外政策反复扰动市场，市场情绪不稳定，短期内震荡为主。
• 库存与成本：各品种库存维持低位，成本下降，对价格形成支撑。
• 现货与期货差异：现货市场表现谨慎，期货价格受预期主导，存在价差。
• 交易建议：总体建议以震荡思路应对，关注宏观政策与库存变化，避免盲目追高或抄底。

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• 研究员王颖颖持有期货从业资格证（F3039600），承诺以独立、客观的态度出具报告。
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