20161226-申万宏源-钢铁行业周报_环保限产松动_冷空气影响建筑开工_短期钢价承压_12页_853kb

钢铁行业周报总结（2016/12/19—2016/12/23）

核心内容

本报告分析了2016年12月19日至23日期间钢铁行业的市场动态及未来趋势，指出短期内钢价承压，但长期仍看好行业前景。

主要观点

• 环保限产松动，冷空气影响需求：北方冷空气南下导致建筑开工率下降，钢企生产限制松动，供给增加，短期内钢材市场价格承压。
• 钢材价格整体下行：本周钢材产品加权价格变动-2.6%，螺纹钢、高线、热卷等价格分别下降5.16%、3.50%、3.09%。
• 原燃料价格波动：进口矿价格上涨，国产矿价格回调，焦炭价格略有松动，废钢、硅铁价格微降。
• 长材利润下滑明显：螺纹钢、高线、热卷等长材利润回调幅度较大，吨钢毛利下降。
• 库存持续上升：钢材社会库存增加3.18%，铁矿石库存下降1.19%，显示市场供需关系变化。
• BMI指数维持看多判断：12月BMI预览值为51.75，1-2月前瞻值为49.28，长期看多趋势未变。

关键信息

1. 钢材市场表现

• 本周钢材产品加权价格变动-2.6%至3661元/吨。
• 螺纹钢价格变动-5.16%至3324元/吨，高线价格变动-3.50%至3507元/吨。
• 热卷价格变动-3.09%至3800元/吨，冷轧价格变动0.21%至4855元/吨。
• 中板价格变动-1.56%至3665元/吨，无缝管价格变动0%至4450元/吨，焊管价格变动-3.43%至3380元/吨。
• 不锈钢300系和400系热轧价格分别变动0%至17800元/吨、9000元/吨。

2. 原燃料市场动态

• 进口矿：上周北方六大港口进口矿到港量1168.2万吨，环比下降110.4万吨。高品位资源到港缓解结构性短缺，进口PB粉矿价格下降2%至630元/吨，唐山铁精粉价格上升2%至655元/吨。
• 国产矿：国产矿山企业产能利用率64.69%，环比下降0.44个百分点。
• 焦炭：全国焦企平均开工率71.97%，环比下降2.34个百分点；钢厂高炉开工率72.24%，环比下降2.9个百分点，焦炭价格变动-5.22%至1815元/吨，主焦煤价格变动0%至1320元/吨。
• 废钢与硅铁：废钢价格变动-0.7%至1410元/吨，硅铁价格变动0%至6000元/吨。

3. 钢材库存变化

• 钢材社会库存增加3.18%至853万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变动0.71%、-1.32%、1%、5%、7%。
• 主要港口铁矿石库存减少1.19%至11165万吨。

4. BMI指数分析

• 12月BMI预览值为51.75，1-2月前瞻值为49.28，继续维持长期看多判断。
• BMI指数在48-52之间波动时，不会改变原有的价格运行趋势。

5. 投资建议

• 供给侧改革：推荐行业整合龙头宝钢股份、武钢股份；有行业整合预期的鞍钢股份、马钢股份、新兴铸管；有资产重组预期的*ST八钢、*ST韶钢。
• 需求回暖：看好未来两年基建维持高水平，地产投资超预期，推荐长材占比较高的河钢股份、三钢闽光、凌钢股份，同时推荐钢铁产业链上游的全球铁合金龙头鄂尔多斯。

6. 行业信息

• 煤炭购销协议：山西焦煤集团与太钢、沙钢等8家钢企签订中长期煤炭购销协议，采用“基准价加级差”的灵活定价方式，有助于稳定市场供应。
• 中美贸易摩擦风险：特朗普提名对华强硬派Peter Navarro领导白宫贸委会，可能加剧中美钢贸摩擦。钢铁是基建的关键材料，预计未来中美贸易政策将对行业产生重要影响。

总结

短期内，环保限产松动与冷空气影响建筑开工，导致钢材市场承压。但长期来看，供给侧改革与需求回暖双线支撑，行业仍具发展潜力。投资者可关注具备整合预期和高长材占比的钢铁企业，同时警惕中美贸易摩擦可能带来的不确定性。