20170710-华泰证券-纺织服装行业周报：重点公司中报前瞻，电商领跑行业_19页_1mb

纺织服装行业2017年中报前瞻分析总结

核心内容

2017年7月发布的纺织服装行业周报指出，行业整体处于弱复苏阶段，重点公司中报表现分化显著。电商相关公司业绩高增长，而部分传统品牌则面临业绩下滑。行业整体呈现出一定的复苏迹象，主要得益于终端零售回暖、消费升级及新渠道模式的推动。

主要观点

• 电商领跑：南极电商和跨境通业绩增长显著，净利润分别增长80%-90%和100%-120%，显示出电商板块在行业中的强劲表现。
• 供应链龙头表现良好：健盛集团和华孚色纺的净利润增长分别为20%-30%和30%-50%，表明纺织服装供应链优质企业受益于行业集中度提升。
• 中高端女装与商务休闲男装受益：歌力思和九牧王分别实现净利润增长约140%和20%，显示终端零售回暖对中高端品牌有利。
• 行业趋势：随着人民币贬值、国内棉价稳定以及消费需求回升，纺织服装行业进入弱复苏阶段，整体景气度有所改善。
• 投资逻辑：当前纺服板块的投资逻辑包括供应链龙头、多品牌梯队搭建、新渠道模式变革三大主线。

关键信息

重点公司中报前瞻

行业走势回顾

上周纺织服装板块涨幅为1.15%，其中纺织制造涨幅1.18%，品牌服饰涨幅1.10%。纺织服装板块整体表现优于上证综指、深成指及沪深300。

重要公告

• 南极电商收购时间互联100%股权获证监会通过。
• 九牧王投资1000万元认购华强方特非公开发行股份。
• 太平鸟实施股权激励计划。
• 歌力思使用闲置资金补充流动资金。
• 日播时尚使用募集资金购买理财产品。

海外上市公司跟踪

• $361^{\circ}$ 童装业务第四季度订货价值同比增长超过10%。
• 李宁计划推出自营童装品牌李宁YOUNG。
• 阿里巴巴增资10亿美元购买Lazada股票，持股比例增至83%。
• 互太纺织大股东出售股份给东丽。
• LVMH完成收购Dior剩余股权，持股比例增至94.2%。

行业数据

• 3-6月储备棉轮出累计成交169.5万吨，新疆棉占比61.75%。
• 2017年1-5月，我国棉纺织及服装出口同比下降4.84%，进口增长4.40%。
• 37家纺织服装企业中报预喜，占比78.72%，显示行业整体弱复苏。

原材料数据

• 棉花价格有所波动，CotlookA价格上涨1.51%。
• 化纤价格稳中有升，涤纶POY价格上涨2.59%。

风险提示

• 国内消费持续低迷。
• 海外消费环境及政治变化超预期。

本周股票组合

行业公司回购及增发情况

• 回购情况：部分公司如森马服饰、富安娜等进行了股票回购，回购价与最新收盘价存在差异。
• 增发及员工持股：多家公司发布了增发或员工持股计划，显示公司对未来发展信心。

高管增持情况

• 华斯股份：董事长贺国英多次增持。
• 歌力思：董事长夏国新多次增持。
• 富安娜：董事长林国芳及副总经理陈国红增持。
• 红豆股份：控股股东及高管多次增持，显示对公司前景看好。

总结

该报告详细分析了2017年纺织服装行业的发展情况，指出电商和供应链龙头表现突出，中高端品牌受益于消费回暖。同时，行业整体呈现弱复苏态势，部分公司通过并购、转型和新渠道模式实现业绩增长。报告还提到了原材料价格波动、行业政策变化及消费环境对行业的影响，并给出了投资建议和风险提示。