新兴产业2021年度投资策略：寻找新的增长极-20201222-长江证券-31页_3mb

新兴产业2021年度投资策略总结

核心内容

本报告围绕“寻找新的增长极”主题，聚焦2021年新兴产业的投资策略，重点分析注册制改革对资本市场的推动作用，以及其对生物医药、半导体、高端制造等领域的支持。同时，报告还探讨了智能硬件、高端材料和智能驾驶三大领域的发展机遇及投资趋势。

主要观点

1. 注册制改革全面落地：

   • 创业板、科创板及新三板精选层注册制改革逐步推进，为高新技术和高端制造企业提供了更优厚的资本支持。
   • 注册制改革推动了产业资源的进一步整合，加速了生物医药、半导体等新兴产业的成长。

2. 一级市场投资方向变化：

   • 头部PEVC（如IDG、红杉、高瓴、GGV）持续加大对医疗健康、半导体和智能硬件的投资。
   • 小米和京东通过供应链投资，推动智能制造和IoT互联发展，强化其生态链布局。

3. 智能硬件成为新机遇：

   • 智能手机硬件创新趋缓，厂商开始在智能硬件市场寻求突破，如扫地机和电动双轮车等。
   • 技术进步和供应链优化推动了智能硬件的普及，而疫情进一步加速了清洁类智能硬件的需求增长。

4. 高端材料国产替代加速：

   • 特种气体作为半导体第二大材料，受益于晶圆厂产能东进及核心材料国产化替代。
   • 国内特种气体市场成长速度快于全球，内资企业具备价格、服务等优势，有望逐步替代外资。

5. 智能驾驶产业链崛起：

   • 国产汽车智能化品牌（如蔚来、小鹏、理想）迅速崛起，带动智能驾驶相关技术发展。
   • 车载计算芯片、ADAS（高级辅助驾驶系统）等成为智能驾驶领域的重要增长点。

关键信息

注册制改革进展

• 科创板：自2019年提出，2020年6月正式实施注册制，已上市197家企业，涵盖电子、计算机、医疗保健等。
• 创业板：2020年6月启动注册制改革，已形成以生物医药、半导体等为核心的产业支持格局。
• 新三板精选层：2020年3月转板通道正式打通，为中小企业提供更便捷的融资路径。

一级市场投资趋势

• 头部PEVC投资：IDG、红杉、高瓴、GGV等加大了对医疗健康、半导体和智能硬件的投资力度。
• 小米产投：聚焦芯片、高端材料和工业智能等产业链核心环节。
• 京东投资：关注供应链、物流、本地生活服务等领域，增强平台生态竞争力。

智能硬件发展

• 扫地机：受益于技术进步和疫情催化，2020年Q3销售额同比增长超45%。
• 电动双轮车：产量自2020年Q2起持续增长超40%，锂电替代趋势明显。
• 供应链优化：核心技术稳定推动用户体验提升，形成以算法、电池、芯片、OEM等为主的供应链体系。

高端材料国产替代

• 特种气体市场：2019年全球市场规模约469亿美元，中国本土市场增速高于全球。
• 电子特气：占比约41%，未来有望突破200亿元，进口替代空间广阔。
• 内资优势：在价格、响应速度和服务方面具备竞争力，但需克服技术积累不足和市场认可度的问题。

智能驾驶发展

• 自主品牌崛起：蔚来、小鹏、理想等车企销量增长显著，市值逐步赶超传统车企。
• 智能驾驶芯片：Mobileye、英伟达、地平线等企业产品广泛应用于智能座舱、ADAS和无人驾驶领域。
• 汽车后市场：OBD监测设备、汽车检测维修设备需求上升，带动产业链发展。

风险提示

• 细分产业发展不及预期
• 注册制全方位推进节奏不及预期

结论

2021年，新兴产业在注册制改革和一级市场投资推动下，展现出强劲的增长潜力。智能硬件、高端材料和智能驾驶将成为新的增长极，具备技术突破、市场需求增长和政策支持等多重优势。未来，随着国产替代的加速和产业链的进一步完善，相关企业有望在资本市场获得更大发展空间。