长江新兴产业：科创宝典（四）-20190524-长江证券-111页_3mb

长江新兴产业总结

核心内容

2019年4月22日至5月16日，上交所新增受理21家科创板上市申请公司，累计受理公司达到110家。这些公司主要集中在新一代信息技术和生物医药行业，且多数来自北京、江浙沪等经济发达地区。尽管新增受理公司的营收水平和盈利能力有所下降，但其中仍包含一些优质细分龙头企业，如金山办公、天合光能和复旦张江等，值得重点关注。

主要观点

行业分布

• 新一代信息技术：仍是科创板受理公司的主要行业，占比最高。
• 生物医药：紧随其后，是另一个重点行业。
• 高端装备、新材料、节能环保：也占据一定比例，但相对较少。

地区分布

• 北京、上海、浙江、江苏等经济发达地区公司数量居多。
• 重庆、贵州、河南首次出现科创板上市申报受理公司。

上市标准

• 标准一：为主要选择，占比达86%。
• 标准二和四：分别有1家和2家公司选择，其中优刻得和九号智能选择了“同股不同权”标准二。

营收与盈利

• 新增受理公司营收和盈利水平较整体有所下降。
• 2018年有2家公司亏损，分别是硅产业和先临三维。
• 2018年公司平均毛利率为48.4%，略低于整体水平。

研发投入

• 新增受理公司研发投入占营收比重平均为10.9%，低于整体水平。
• 研发投入和毛利率一定程度上反映了公司的技术壁垒。

募资情况

• 110家公司总发行股份数量预计突破89.7亿股，总募资预计达1078亿元。
• 平均每家公司募资约9.8亿元，平均每家公司发行量约8151万股。

关键信息

电子行业

• 硅产业集团：中国大陆最大的半导体硅片企业之一，主要生产300mm和200mm以下半导体硅片，客户包括中芯国际、华虹宏力等。
• 八亿时空：主营高性能TFT混合液晶材料，主要客户为京东方，公司产品已打破国外垄断，实现规模化供货。
• 行业趋势：半导体硅片市场向大尺寸发展，国内在300mm硅片国产化方面取得进展，但仍有较大提升空间。

计算机行业

• 白山科技：专注于云计算服务，提供数据分发、云安全和数据应用集成，技术优势明显，市场占有率较高。
• 博拉网络：提供企业大数据服务，包括技术开发和大数据应用服务，业务模式为“大数据+技术产品+应用服务”。
• 行业趋势：大数据和云计算行业快速发展，受益于政策支持和市场需求增长，CDN市场规模增长显著。

机械与环保行业

• 中国电器：领先的家电智能工厂系统解决方案供应商，专注于智能制造和智能装备。
• 先临三维：主营3D数字化与3D打印设备，提供完整的智能制造解决方案，研发投入高，技术领先。
• 环保行业：奥福环保和卓越新能等公司专注于节能环保领域，业务涵盖环保设备和新能源。

其他行业

• 医药行业：包括复旦张江、硕世生物、祥生医疗等公司，主要涉及生物医药和医疗器械。
• 食品行业：嘉必优专注于食品相关业务，主要产品为食品添加剂。

风险提示

• 技术、产品及政策变化：可能对部分公司的经营造成影响。
• 科创板配套细则：尚待进一步明确，可能影响企业上市进程。

分析师信息

• 蒲东君：分析师，执业证书编号S0490511090002
• 刘慧慧：分析师，执业证书编号S0490516080002
• 高岳：分析师，执业证书编号S0490517040001
• 莫文宇：分析师，执业证书编号S0490514090001
• 于海宁：分析师，执业证书编号S0490517110002
• 凌润东：分析师，执业证书编号S0490517100002
• 赵智勇：分析师，执业证书编号S0490517110001
• 马军：分析师，执业证书编号S0490515070001
• 马太：分析师，执业证书编号S0490516100002
• 董思远：分析师，执业证书编号S0490517070016

联系人信息

• 王泽罡：联系人，电话(8621) 61118708

企业概况

硅产业集团

• 技术优势：掌握多项半导体硅片制造技术，包括SIMOX、Bonding、SmartCutTM等。
• 营收增长：2016-2018年营收逐年递增，主要得益于市场增长和产品认可。
• 毛利率变化：2018年毛利率略有下降，主要由于300mm产品对盈利的影响。
• 研发情况：研发投入逐年增加，占营收比例较高，技术积累深厚。
• 股权结构：无控股股东，股权较为分散。
• 募投项目：主要用于300mm硅片技术研发与产业化及补充流动资金。

八亿时空

• 市场地位：国内掌握TFT混合液晶核心技术的领先企业之一。
• 营收增长：2016-2018年营收增长显著，主要受益于面板行业需求增长。
• 毛利率提升：毛利率逐年上升，主要由于高附加值产品上量。
• 研发情况：研发投入占比逐年下降，但技术储备丰富。
• 股权结构：赵雷为实际控制人，股权结构较为分散。
• 募投项目：用于显示用液晶材料二期工程及补充流动资金。

白山科技

• 技术优势：具备领先的数据分发、云安全和大数据应用技术。
• 营收增长：2016-2018年营收增长迅速，主要得益于云分发业务。
• 毛利率变化：2018年毛利率略有下降，主要由于新增低毛利业务。
• 研发情况：研发投入逐年下降，但仍保持较高比例。
• 股权结构：童毅为实际控制人，股权结构相对集中。
• 募投项目：包括区域方案中心建设、数据资产管理云平台升级、总部基地建设及补充流动资金。

博拉网络

• 市场地位：提供企业大数据服务，主要客户包括字节跳动、小米等知名企业。
• 营收增长：2016-2018年营收增长显著，主要受益于大数据应用需求增长。
• 毛利率变化：2018年毛利率下降，主要由于新增低毛利业务。
• 研发情况：研发投入逐年下降，但技术储备丰富。
• 股权结构：股权结构较为分散，无控股股东。
• 募投项目：包括区域方案中心建设、数据资产管理云平台升级、总部基地建设及补充流动资金。

总结

整体来看，2019年科创板受理公司主要集中在新一代信息技术和生物医药领域，地域上以北京、江浙沪为主。尽管营收和盈利能力有所下降，但部分优质企业仍表现出强劲的发展潜力。研发投入和毛利率是衡量企业技术壁垒的重要指标，需重点关注。此外，科创板的推出为科技企业提供了更丰富的融资渠道，有助于推动行业创新。