计算机行业2021年度投资策略：降低估值提升预期，把握业绩确定性收益-20201222-长江证券-36页_2mb

计算机行业2021年度投资策略总结

核心内容

2021年，计算机行业面临流动性收紧和预期收益率下降的市场环境。报告指出，应重点关注业绩确定性高、估值合理的板块，包括云计算、SaaS、金融IT、工业软件、人工智能、网络安全和医疗信息化等。同时，建议把握政策周期拐点，关注细分领域龙头公司的表现。

主要观点

短期关注点

• 政务信息化：疫情后业务修复拐点显现，关注社会精细化治理和政策时间节点相关的公司，如美亚柏科、超图软件、华宇软件。
• 工业软件：国产替代加速，政策与技术共振，建议关注中控技术、能科股份、宝信软件等。
• 人工智能：产业落地加速，建议关注科大讯飞、虹软科技等。
• 网络安全：景气度逐季提升，建议关注安恒信息、深信服等。

中长期趋势

• 云计算与SaaS：长期逻辑强化，建议关注用友网络、金蝶国际、金山办公等。
• 金融IT：金融创新红利仍在持续，建议关注恒生电子。
• 医疗信息化：短期波动不改长期景气，建议关注卫宁健康、创业慧康等。
• 车联网：车路协同共振，行业景气提升，建议关注中科创达、四维图新、东软集团等。
• 信创：推广落地高峰期，建议关注统信UOS、金山WPS等。

关键信息

流动性与估值

• 2021年流动性收紧，预期收益率下降，估值提升，需关注业绩确定性高的公司。
• 云计算、SaaS、金融IT、工业软件、人工智能、网络安全、医疗信息化及车联网等板块具有投资价值。

政务信息化

• 2020年疫情导致行业收入与利润下滑，但2021年有望恢复。
• 社会精细化治理与政策时间节点是关键增长点，建议关注美亚柏科、超图软件、华宇软件等。

工业软件

• 中国工业软件市场增速远超全球，潜在替代空间巨大。
• 海外厂商在高端市场占据主导地位，但国产替代趋势明显。
• 2021年有望成为国产工业软件推广落地的高峰期，建议关注中控技术、能科股份、宝信软件等。

人工智能

• AI是新一代科技革命的核心驱动力，政策与产业共振。
• 2019年AI市场融资额首次回落，产业落地成为重点。
• 建议关注科大讯飞、虹软科技、寒武纪等。

网络安全

• 网络安全行业景气度逐季提升，2021年有望迎来行业拐点。
• 政策催化下，PS估值方法被市场接受，建议关注安恒信息、深信服等。

云计算IaaS

• 疫情打乱复苏节奏，但行业仍处于中期成长周期。
• 建议关注宝信软件等IDC与钢铁信息化行业领军企业。

云计算SaaS

• 云收入占比持续提升，估值方式由PE向PS转变。
• 建议关注用友网络、金蝶国际、金山办公等。

金融IT

• 金融改革政策持续，推动IT系统建设需求。
• 建议关注恒生电子等金融IT龙头。

医疗信息化

• 行业仍处初级阶段，长期成长空间广阔。
• 龙头公司技术革新提升产品化率，建议关注卫宁健康、创业慧康等。

车联网

• 车路协同共振，行业景气提升。
• 建议关注中科创达、四维图新、东软集团等。

风险提示

• 外部环境不确定性加大；
• 宏观修复不及预期，政府信息化支出不及预期；
• 上市公司业绩低于预期。

结构化建议

图表与数据

• 图1：政务信息化领域近年来收入增长情况
• 图2：政务信息化领域近年来扣非归母净利润增长情况
• 图7：全球工业软件市场规模占工业增加值比重
• 图9：全球工业软件市场及增速
• 图13：2013-2018中国高新技术企业工业总产值
• 图15：人工智能助力各产业智能化升级
• 图17：中国AI产业化发展阶段
• 图19：2016-2024E全球人工智能市场规模
• 图21：中国信息安全投资占IT投资比远低于美国及世界平均水平
• 图23：2015Q4-2020Q3BAT资本开支与中国服务器市场规模
• 图25：用友网络云收入占比
• 图26：金蝶国际云收入占比
• 图27：金山办公云收入占比
• 图29：用友网络、金蝶国际与CRM近年来PS变动趋势
• 图32：医疗信息化行业总市值
• 图33：医疗信息化主要子系统现有渗透率
• 图35：医疗信息化行业主要公司人均产值
• 图38：医疗IT解决方案市场规模
• 图40：创业慧康多态智联系统HI-HIS6.0产品框架
• 图41：卫宁健康WiNEX基于数字中台的全新架构
• 图45：车联网领域景气提升核心逻辑
• 图46：自主品牌已批量配置智能化功能
• 图47：华为智能汽车核心产品
• 图49：V2X车联网及网联车产业链全景

表格数据

• 表1：国内工业软件细分市场市占率
• 表2：中美摩擦日益加剧
• 表3：工业软件相关政策
• 表4：近期工业软件登陆资本市场情况
• 表5：人工智能相关政策
• 表6：2019年以来人工智能公司登陆资本市场情况
• 表7：A股主要网络安全公司2020年季度营收增速
• 表8：2020年下半年部分网络安全行业政策持续推进与落地
• 表9：网络安全部分公司万得一致预期PS估值
• 表10：各地新基建政策
• 表11：新玩家纷纷涌入IDC行业
• 表12：自2018年起各项监管政策出台
• 表13：近年来计算机行业切入车载系统领域公司情况