20240305-中财期货-锌月报_部分冶炼厂检修导致矿端偏紧_6页_1mb

锌市场分析总结

观点逻辑

• 锌矿供应收紧：国内冶炼厂检修及外锌矿因成本问题停产，进口矿加工费回落，复产过程中下游需求尚可，宽松局面趋于缓解。
• 产量与需求：锌锭产量受矿端影响有所好转，但需警惕进口矿供应变化的影响。
• 需求状况：国内基建、地产、汽车家电及新基建保持较好增速，但节后需求恢复不及预期，镀锌板订单不足，库存压力大。

主要矛盾点

• 利多：进口锌矿加工费下滑，国内未累库。
• 利空：外部经济衰退风险，LME库存回升明显。

操作建议

• 震荡预期：国内政策改善、美联储降息预期及美元回落支撑价格，沪锌3月预计在20500-21500元/吨区间运行。
• 库存影响：国内库存低位，但LME库存高位，价格支撑有限。

风险提示

• 宏观政策风险：国内外政策变化可能影响市场。
• 供应需求变化：矿端供应及需求复苏不确定性风险。