20231108-浙商证券-凯莱英-002821.SZ-凯莱英2023Q3业绩点评_主业较稳健_大药企强劲_3页_638kb

业、
大订单影响显著，2023Q1-Q3收入YoY-18.29%，剔除大订单后YoY24.51%，Q3收入YoY-36.41%，利润端下滑主要因基数因素。

• 小分子CDMO业务增长强劲，YQOQ剔除订单影响后YoY25.45%，跨国制药公司收入YoY66.51%。
• 新兴业务Q3收入YoY12.1%，但受投融资景气度影响，Q3毛利提升，Q3净利率-59.6pct，费用率大幅上升。
• 调整盈利预测：2023-2025年EPS分别为6.96元、4.96元、6.23元，维持“买入”评级。
• 风险包括全球研发投入下滑、新业务扩展不及预期等。