20221214-国信证券-海康威视-002415.SZ-海康机器人拟分拆上市_萤石网络完成科创板注册_6页_663kb

海康威视 (002415. SZ) 总结

核心内容

海康威视近期宣布将子公司杭州海康机器人股份有限公司分拆至深交所创业板上市，同时其另一子公司萤石网络已完成科创板注册并进入初步询价阶段。这两项举措标志着海康威视在智能物联领域的布局进一步深化，通过分拆实现业务聚焦与技术独立发展，为公司持续增长注入新动力。

主要观点

1. 分拆上市战略

• 海康机器人分拆至创业板有助于其专注于机器视觉与移动机器人业务，提升技术研发与市场拓展能力。
• 萤石网络作为智能家居与物联网云平台服务商，已完成科创板注册，有望通过独立上市扩大其在智能家居领域的影响力。

2. 业务增长潜力

• 海康机器人在机器视觉和移动机器人领域市场份额居国产厂商首位，19-21年营业收入复合增速达71.5%，归母净利润复合增速达225.6%。
• 萤石网络18-21年营收复合增速为40.5%，扣非归母净利润复合增速为50.5%，业务结构逐步向高毛利的云平台服务转型。

3. 行业前景

• 全球机器视觉市场规模预计从2021年的804亿元增长至2024年的1200亿元，复合增速超12%。
• 全球移动机器人（AGV）市场规模预计从2021年的215.5亿元增长至2024年的765.5亿元，中国作为主要市场，预计从2021年的78.12亿元增长至2026年的268.5亿元。

4. 公司综合能力

• 海康威视以感知技术为核心，提供定制化智能物联解决方案，具备软硬结合的技术优势。
• 通过分拆创新业务板块，公司有望实现更高效的资源调配与业务增长。

关键信息

财务预测

财务指标

估值指标

风险提示

• 需求不及预期：行业增长可能低于预期，影响公司业务发展。
• 创新业务拓展不及预期：分拆业务可能面临市场拓展与盈利能力的不确定性。
• 汇率波动风险：公司海外业务可能受到汇率波动影响。

投资评级

• 投资评级：买入（维持评级）
• 分析师团队：胡剑、胡慧、周靖翔、叶子、李梓澎
• 联系人：詹浏洋
• 执证编码：S0980521080001, S0980521080002, S0980522100001, S0980522100003, S0980522090001
• 邮箱：hujian1@guosen. com. cn, huhui2@guosen. com. cn, zhoujingxiang@guosen. com. cn, yezi3@guosen. com. cn, lizipeng@guosen. com. cn, zhanliuyang@guosen. com. cn

重要声明

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