20180716-信达证券-农林牧渔2018年7月第3期周报_禽链价格延续涨势_猪价阶段反弹开启_27页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2018年7月16日发布的农林牧渔行业周报指出，行业整体表现弱于沪深300指数，但部分子行业如动物保健、粮油加工、畜禽养殖表现较好，行业估值处于历史低位，具备一定的投资价值。同时，中美贸易战的升级对农业板块产生了短期利好影响，推动了农产品价格的反弹。

主要观点

行业表现：本期农林牧渔指数上涨3.38%，低于沪深300指数的3.79%，跑输0.41个百分点，在申万28个行业中排名第11位。
板块表现：动物保健板块表现突出，获得5.03%的超额收益；粮油加工和畜禽养殖分别获得1.85%和1.02%的超额收益。
行业估值：当前农林牧渔行业PE（TTM）为26倍，相对沪深300的估值溢价为116%，处于历史低位。
子行业估值：农业综合板块PE最高（64倍），饲料板块最低（17倍）。
中美贸易战影响：中美贸易战对国内农业战略地位的提升有积极影响，短期内推动农产品价格上涨，长期则促进农业供给侧改革和提升农业竞争力。

关键信息

农产品价格指数

农产品批发价格200指数为96.02，环比上涨1.21%。
菜篮子产品批发价格200指数为95.17，环比上涨1.40%。
农产品价格指数自2015年中旬以来呈缓慢下滑趋势，近期企稳回升。

大宗粮食

小麦：现货价格2405元/吨，环比下跌0.23%。
玉米：现货价格1837元/吨，环比上涨0.04%。
早籼稻：现货价格2458元/吨，环比下跌1.50%。
国际趋势：美国新玉米种植面积预期低于上年，国际玉米价格将随天气变化震荡运行。

油脂油料

大豆：现货价格3521元/吨，环比持平。
豆油：现货价格5388元/吨，环比上涨1.89%。
国际趋势：南美大豆收获前天气炒作持续，预计国际大豆价格将震荡。国内食用植物油市场受原料价格影响，以小幅震荡为主。

经济作物

棉花：现货价格16219元/吨，环比下跌0.60%。
白糖：现货价格5280元/吨，环比下跌0.66%。
国际趋势：全球棉花产量增加，预计国际棉价低位震荡；国内糖价因供需变化和关税政策支撑，下跌空间有限。

畜禽养殖

生猪价格：全国瘦肉型肉猪平均价格11.67元/公斤，环比上涨0.95%。
猪粮比：6.05，环比提升0.21。
行业趋势：生猪养殖行业集中度提升，猪价有望企稳或稳中有升，当前板块估值较低，存在配置机会。
禽链价格：白羽肉鸡景气期有望维持1-2年，市场对禽价预期修复，动物保健板块估值上涨最快。

水产养殖

海参价格：本周海参大宗价为120元/公斤，环比持平。
行业趋势：海参市场处于产能调整期，行业持续回暖，预计新一轮价格上涨。

投资机会

基本面投资机会

畜禽养殖：
- 建议关注白羽鸡景气期带来的行业性机会。
- 猪价季节性底部形成，猪周期向下空间有限，当前估值较低，存在配置机会。
- 推荐个股：牧原股份、温氏股份。
海产品：
- 海产品行业景气向上，近期参价反弹，推荐好当家、东方海洋。
饲料：
- 饲料板块受益于下游养殖规模扩张和原料成本下行，推荐大北农、金新农、海大集团。
种植业：
- 受乡村振兴战略影响，土地确权和流转加快，种植业板块成为政策相关投资主题。

事件驱动投资机会

中美贸易战：
- 短期利好国内农产品价格，提升农业战略地位。
- 长期推动农业供给侧改革，提升农业竞争力和粮食安全。

风险因素

疫病风险：如禽流感、猪瘟等。
极端天气风险：影响农产品产量和价格。
农产品价格波动风险：价格受供需变化和国际市场影响较大。
农业政策变动风险：如环保政策、补贴政策等变化可能影响行业格局。

总结

本期农林牧渔行业整体表现弱于沪深300，但部分子行业如动物保健、粮油加工和畜禽养殖表现较好。中美贸易战的升级为农业板块带来短期利好，同时推动农业供给侧改革。行业估值处于历史低位，具备一定的投资价值。建议关注畜禽养殖、海产品和饲料等板块的配置机会，以及政策相关的种植业。同时需警惕疫病、极端天气和政策变动等风险因素。

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