20250316-国盛证券-建筑材料行业周报_需求边际回暖_16页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

2025年3月7日至3月14日，建筑材料板块（SW）整体上涨1.18%，跑赢上证综指（1.39%），但相对沪深300指数呈现-0.40%的超额收益。板块内水泥（SW）上涨1.47%，装修改材（SW）上涨1.90%，而玻璃制造（SW）和玻纤制造（SW）分别下跌0.03%和0.75%。本期建筑材料板块资金净流出2.26亿元。

主要观点

水泥行业

• 市场变动：全国水泥价格指数上涨1.53%，出库量环比上升6.53%，直供量上升31.1%，熟料产能利用率上升0.2pct，库容比上升0.23pct。
• 趋势分析：随着气温回升、基建复工加快及政策支持，水泥需求持续增长，短期存在涨价行情。水泥行业需求仍在寻底，但错峰停产力度加强，价格底部显现。
• 重点推荐：海螺水泥值得关注，因其受益于基建实物工作量上升及错峰停产政策。

玻璃行业

• 市场变动：浮法玻璃均价下跌2.03%，库存增加，中下游提货缓慢，短期供需矛盾加剧。
• 趋势分析：短期价格随期货盘面震荡，中期需关注收储政策落地。光伏玻璃因抢装需求持续增长，价格弹性较大。
• 重点推荐：旗滨集团，因其光伏玻璃涨价趋势明显。

玻纤行业

• 市场变动：无碱粗纱价格环比上涨，电子纱价格暂稳，部分低介电产品供应增加。
• 趋势分析：玻纤价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长，风电纱涨价概率较大。电子纱成本压力较大，中长期价格或继续上涨。
• 重点推荐：中国巨石，因其玻纤产品价格回升及风电纱需求增长；中材科技也值得关注。

消费建材

• 市场变动：消费建材需求延续弱复苏，铝合金价格上涨，苯乙烯和丙烯酸丁酯价格下降，沥青价格微跌。
• 趋势分析：受益于二手房交易回暖及消费补贴政策，消费建材具备估值弹性，建议持续关注。
• 重点推荐：北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝。

碳纤维行业

• 市场变动：碳纤维价格环比持平，周产量1278吨，开工率51.07%，库存17300吨。
• 趋势分析：行业成本下降，但多数企业售价仍低于成本线，需关注需求恢复及成本控制。
• 重点推荐：濮耐股份，因其在行业中的表现及成长性。

关键信息

市场动态

• 2025年2月地方政府债发行量达13057.3亿元，同比增长133.2%。
• 地方政府债发行增长有助于减轻财政压力，促进市政工程推进。

风险提示

• 政策风险：若政策落地不及预期，可能影响需求及资金面。
• 地产需求风险：地产需求回暖不及预期可能影响整体建材市场。
• 原材料价格风险：原材料价格持续上涨可能挤压企业利润空间。

重点标的

结论

建筑材料行业整体呈现边际回暖趋势，水泥、装修改材表现较好，玻璃、玻纤则面临一定的下行压力。政策支持、基建复苏、房地产市场回暖及光伏玻璃需求增长成为支撑因素，而原材料价格波动及政策执行力度是潜在风险点。建议重点关注水泥、光伏玻璃、玻纤及消费建材板块，同时留意碳纤维行业的成本控制与需求恢复情况。