20241020-天风证券-建筑材料行业研究周报_地产政策_组合拳_落地_水泥价格继续上涨_7页_690kb

2024年10月建筑建材行业研究周报总结

行业概述
2024年10月18日发布的建筑材料行业研究报告维持"强于大市"评级。过去五个交易日（10月14日-10月18日），建筑材料板块（中信）上涨3.04%，除玻纤外所有子板块均取得正收益。个股中涨幅前五的是华立股份（+61.1%）、四川金顶（+61.0%）、四川双马（+29.0%）、青龙管业（+27.9%）和四方新材（+25.8%）。

核心理论

• 地产政策发力：住建部推出多项政策组合拳，包括货币化安置城中村改造、优化"白名单"信贷规模等，政策支持力度空前。
• 水泥价格持续上涨：受益于供给端错峰生产和需求改善预期，近期水泥价格环比上涨10-50元/吨不等，各地区价格同比已实现正增长。
• 基建投资回升：9月基建投资明显恢复，财政刺激政策预期升温，预计四季度增速将进一步加快。
• 建材板块建议：推荐价弹性价大于量弹性品种，建议重点关注价格弹性品种。

各子行业表现预测

水泥

本周全国水泥市场价格环比上涨16%。华东、中南、西南和西北地区价格上涨明显，辽宁辽中地区则出现回落。预计长江沿线地区仍有涨价计划，本周全国重点地区水泥企业出货率为55.2%，供需改善仍在持续。

玻璃

• 光伏玻璃：价格环比下降20%-24%，厂家利润空间受压缩。
• 浮法玻璃：价格环比下滑16%，出货一般，库存有所上升。预计下周均价将位于1230元/吨附近。

玻纤

多数企业报价稳定，产能有所缩减。供需差异明显，短期价格预计稳中偏弱。

重点推荐标的

• 西部水泥: 买入评级
• 华新水泥: 买入评级
• 海螺水泥: 买入评级
• 三棵树: 买入评级
• 伟星新材: 买入评级
• 亚士创能: 买入评级

中长期关注领域

传统建材

行业景气度已接近周期底部，具备中长期投资价值。

新能源材料

光伏玻璃、电子玻璃、新型碳纤维等新材料领域，受益于下游需求高增长和国产替代机遇，值得关注，建议配置高技术壁垒企业。

风险提示

1. 基建与地产需求回落风险：影响水泥、玻璃价格持续性。
2. 新材料估值风险：高估值对实际业绩支撑不足。
3. 地产坏账风险：可能导致企业减值损失超预期。