20230109-华联期货-油脂周报_供需双弱_油脂或低位震荡_5页_690kb

油脂周报总结

核心内容概述

本周油脂周报由研究员邓丹撰写，分析了当前油脂市场的供需状况及价格走势，指出油脂市场整体呈现供需双弱的局面，预计油脂价格将低位震荡。报告涵盖了国内外的供应、需求、库存及价格变化，并提供了操作建议和重点风险因素。

主要观点

• 供应端：

  • 马来西亚棕榈油产量预计在2022年12月减少1.68%，1月前20日减产幅度为3.87%，UOB预测减产范围在1%至3%之间。
  • 拉尼娜气候导致一季度棕榈油产量季节性减少，主要受假期影响及降雨增多所致。
  • 印尼调整DMO配额至1:6，可能对棕榈油供应产生一定影响，但预计影响不大。

• 需求端：

  • 中国油脂消费因疫情扩散及新年临近而受到抑制，需求或回落。
  • 印度12月棕榈油进口量同比增长94%，创历史新高，但随着进口利润倒挂及豆棕价差缩小，后续买船速度或放缓。

• 整体判断：
  在消费低迷与供应收缩的双重影响下，油脂价格预计将继续低位震荡。

操作建议

• 建议关注豆油05合约的支撑位8600元/吨。

重点关注及风险因素

• 马棕产量：直接影响棕榈油市场供应。
• 菜油进口量：对国内油脂市场供应结构有重要影响。
• 马棕出口：反映市场需求变化。
• 印尼出口：政策调整可能影响供应节奏。
• 美豆产量：作为豆油的主要原料，影响豆油供应及价格。

基本面分析

1. 价格与价差

• 国内豆油现货价格：上周主流报价区间为9368-9563元/吨，周内均价9497元/吨，较12月29日下跌142元/吨。
• 基差：截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为y2305 + 580至800元/吨。
• 棕榈油价格走势：大连盘棕榈油价格及全国24度棕榈油日均价均有波动，需结合具体图表分析。

2. 供应情况

• 国外：

  • 巴西和阿根廷大豆主产区近期降雨有所增加，可能改善干旱状况，促进播种和生长。
  • 马来西亚12月棕榈油产量同比减少1.68%。

• 国内：

  • 第1周（12月31日-1月6日）国内油厂大豆实际压榨量为199.15万吨，开机率69%，低于预期。
  • 第2周预计开机率将升至73%，压榨量约209万吨，华东、东北、广东地区开机率上升明显。

3. 需求情况

• 国外：

  • 马来西亚12月棕榈油出口量较上月减少2.8%-1.7%，整体呈下降趋势。
  • SGS数据显示，12月棕榈油出口量比11月减少0.5%。

• 国内：

  • 本周期内豆油散油成交总量10.19万吨，日均2.55万吨，受元旦休假影响，出货量较上周略有减少。
  • 棕榈油成交量大幅上升，本周为7750吨，较上周增长210%。

4. 库存情况

• 豆油库存：截至12月30日，全国重点地区豆油商业库存约78.825万吨，较上周增加2.37万吨，涨幅3.10%。
• 棕榈油库存：同期棕榈油商业库存约97.79万吨，较上周减少7.17万吨，降幅6.83%。
• 同比库存：棕榈油库存较2021年第47周增加51.79万吨，增幅112.59%。

免责声明

• 本报告由研究员邓丹独立出具，仅反映其设想、见解及分析方法，仅供参考。
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