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油脂周报总结

核心内容概述

本周油脂市场整体呈现供需双弱格局，预计油脂价格将维持低位震荡态势。主要关注点集中在马来西亚和印尼棕榈油市场、国内豆油供需变化以及美豆产量预期上。

主要观点

• 马来西亚棕榈油市场：1月MPOB报告显示，马来棕榈油库存环比增加3.26%，高于市场预期，报告偏空。尽管国内消费有所提升，但进口量大幅增加（环比增长123.29%），导致库存去化缓慢。
• 印尼政策影响：印尼政府将食用油国内市场义务（DMO）提高至50%，减少棕榈油出口，对马棕和国内油脂形成利多支撑。
• 国内消费情况：春节假期国内旅游人数大幅增加，消费复苏趋势明显，但仍需后续数据验证。
• 美豆供需调整：USDA 2月供需报告显示，美豆年末库存上调，产量预期略调，对美豆期价形成压力。
• 整体趋势：在供需双弱背景下，油脂价格预计继续低位震荡。

操作建议

• 建议关注棕榈油05合约的压力位8060元/吨。

关键关注及风险因素

• 马棕产量：马来西亚1月产量环比下降14.73%，低于预期，可能影响未来走势。
• 菜油进口量：国内菜油进口情况可能对供需格局产生影响。
• 马棕出口：出口量环比下降22.96%，显示市场供应压力。
• 印尼出口：印尼政策对棕榈油出口的限制可能支撑价格。
• 美豆产量：阿根廷大豆减产影响逐步减弱，美豆向上空间有限。

基本面分析

1. 价格与价差

• 国内油厂一级豆油现货主流报价区间为9428-9525元/吨，周内均价参考9490元/吨。
• 2月9日全国一级豆油均价为9523元/吨，环比下跌151元/吨。
• 当前国内沿海地区一级豆油基差为y2305 + 710至890元/吨。

2. 供应分析

（1）国外部分

• 巴西：中部和北部地区出现阵雨，南部持续干旱，大豆收割和种植进度落后。预计下周南部地区将出现有利降雨。
• 阿根廷：持续干旱对作物产生不利影响，尽管周末有阵雨，但高温导致降水难以持续，对土壤湿度影响有限。
• USDA报告：上调美豆年末库存，下调巴西和阿根廷产量，对美豆形成压力。
• 马来西亚：1月产量和出口均低于预期，但进口大幅增加，库存高于预期，报告偏空。

（2）国内部分

• 第6周（2月4日至10日）国内油厂大豆压榨量为192.24万吨，开机率为64.6%。
• 预计第7周压榨量将降至180.15万吨，开机率下降至60.54%，主要因部分油厂断豆停机及豆粕库存偏高。
• 国内港口大豆库存持续下降，显示市场供应趋紧。

3. 需求分析

（1）国外部分

• USDA出口销售报告显示，2月2日止当周，美国大豆出口净销售45.9万吨，其中对中国净销售51.9万吨，累计销售2954.2万吨。

（2）国内部分

• 本周国内重点油厂豆油成交量为3.35万吨，日均0.67万吨，因开机率下降，成交量有限。
• 棕榈油成交量显著上升，本周为37900吨，上周为19000吨，增幅达99.47%，显示市场需求回暖。

4. 库存情况

• 豆油库存：截至2023年2月3日（第5周），全国重点地区豆油商业库存约79.91万吨，较上周减少5.83%。
• 棕榈油库存：截至2023年2月3日，全国重点地区棕榈油商业库存约102.79万吨，较上周减少0.3%，同比增加195.46%。

数据来源与图表

• 国内豆油价格走势：图表链接
• 国内棕榈油价格走势：图表链接
• 国内豆油库存走势：图表链接
• 国内棕榈油库存走势：图表链接

免责声明

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