20230109-金源期货-铅周报_临近春节长假_铅价震荡偏弱_6页_1mb

2023年1月9日铅市场分析总结

核心内容

2023年1月9日，铅市场整体呈现震荡偏弱走势，受宏观政策和春节长假影响，供需双弱，需求端下滑幅度较大，叠加交仓预期，库存累积对铅价形成压力。但成本支撑限制了价格下行空间，短期铅价预计维持震荡偏弱格局，操作上建议逢高沽空。

主要观点

• 宏观面：美联储会议纪要显示偏鹰，但薪资回落预示通胀降温，美元由涨转跌。国内地产政策释放积极信号，市场情绪有所修复。
• 基本面：
  • 原生铅产量：12月产量为30.72万吨，环比小幅增加；1月预计季节性回落至29万吨。
  • 再生铅产量：12月产量为36.79万吨，环比下降2.09万吨；1月预计产量降至33.14万吨。
  • 需求端：春节氛围渐浓，西北地区物流停运，企业陆续放假，铅蓄电池企业开工率持续回落。
• 市场表现：
  • 上周沪铅主力期价高位回落，收于15660元/吨，周度跌幅1.73%。
  • LME铅价高位回落，收于2227美元/吨，周度跌幅2.84%。
  • 沪伦比值维持在7.0，出口窗口开启限制累库速度。
• 库存变化：上期所铅库存周度增加2708吨至37925吨，LME库存周度增加650吨至25800吨，社会库存增加，交仓预期明显。

关键信息

一、交易数据

二、行业要闻

1. 原生铅产量：2022年12月原生铅产量为30.72万吨，环比上升2.14%，同比上升13.92%。2022年全年累计产量同比增加2.9%。
2. 再生铅产量：2022年12月再生铅产量为36.79万吨，环比下降4.29%，同比去年下降0.49%。2022年全年累计产量为423.03万吨，同比增加4.49%。
3. 开工率：原生铅冶炼厂三省开工率为58.72%，环比持平；铅蓄电池企业开工率为73.64%，环比微降0.55个百分点。

策略建议

• 操作建议：逢高沽空
• 风险因素：海外挤仓、累库低于预期

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