20231029-国联证券-云赛智联-600602.SH-三季度稳定发展_启动松江大数据中心二期建设_3页_307kb

云赛智联季报分析总结

财务表现

云赛智联发布2023年三季度报告，前三季度营业收入为3706亿元，同比增长1967%；归母净利润为156亿元，同比增长220%；扣非归母净利润为99亿元，同比增长28419%；毛利率为18.82%，同比上升0.12个百分点。单季度看，第三季度营业收入为1208亿元，同比下降2.3%；归母净利润为63亿元，同比增长243%；扣非归母净利润为13亿元，同比下降77.67%。

重点项目

公司启动松江大数据中心二期项目建设，建设约1124个高电量机架，IT功率22MW，总投资约79.5亿元，预计2024年底交付，旨在扩大数据中心资源规模以支持上海市智能算力集群建设。同时，公司计划与合作伙伴共同投资22亿元创建算力设施公司，持股11%，并作为高等级数据中心建设和运营的核心，推进城市数字化转型。

数字化转型参与

云赛智联深度参与上海城市数字化建设，作为上海市大数据中心资源平台的总集成商和运维商，以及数据运营平台的总运营商。公司连续五次中标上海市大数据中心数据运营服务项目，响应《数据要素产业创新发展行动方案》，预计到2025年数据产业规模将达5000亿元，年均复合增长率15%，公司可能受益于此。

盈利预测

预计公司2023-2025年营业收入分别为5234亿元、6097亿元、7114亿元，同比增长率分别为1544%、1648%、1667%。归母净利润预计分别为204亿元、264亿元、328亿元，增长率分别为1293%、2921%、2398%。每股收益分别为0.15元、0.19元、0.24元，三年复合增长率21.85%。估值方面，P/E比率从67倍降至527倍，P/B比率从39倍降至34倍，EV/EBITDA从22.5倍降至377倍。

风险提示

包括系统性风险、市场竞争加剧、产品技术不及预期、算力设备供应不确定以及租赁价格波动等。

分析师建议保持关注，评级为买入或增持，基于高增长预期。