20240331-国联证券-云赛智联-600602.SH-积极布局智能算力_行业解决方案高增_3页_308kb

云赛智联（600602）2023年报分析总结

关键财务数据

• 2023全年营收5264亿元，同比增长1609%；净利润193亿元，同比增长670%；扣非净利润122亿元，同比增长14692%。
• 毛利率下降至1601%，同比下滑175pct（第四季度毛利率1601%，同比降597pct）。
• 2024年业绩预测：营收同比增1697%至6157亿元，归母净利润同比增2752%至246亿元；三年复合增长率3290%。

核心业务布局

1. 智能算力投资：与仪电集团成立上海智能算力科技有限公司，启动松江大数据中心二期（预期IT功率22MW，总投资79.5亿元，2024年交付）。
2. 关联交易：与智能算力科技2023年交易额362亿元，2024年预计增至667亿元。
3. 行业解决方案高增：营收2204亿元，同比增长5192%；应用于城市安全治理、智慧民生领域，结合AI模型与算力布局。
4. 其他业务表现：
   • 云计算大数据营收下降119%；
   • 智能化产品营收增长1211%。

估值与风险

• 估值：2024年预测PE为97倍（较年报69倍上升），PB变化幅度小。
• 风险提示：市场竞争加剧、技术不及预期、算力设备供应不确定、租赁价格波动等。

结论

公司通过智能算力投资引领数字经济增长，重点关注行业解决方案发展潜力，叠加大数据中心二期大规模扩张。建议关注高估值风险及执行落地情况。