20230402-国联证券-云赛智联-600602.SH-深度参与城市数字化_有望受益数据要素建设_3页_391kb

云赛智联（600602）总结

核心内容

云赛智联（600602）是一家深耕计算机应用领域的公司，主要业务涉及云服务、大数据及城市数字化解决方案。公司深度参与上海城市数字化建设，是上海市大数据中心资源平台总集成商和运维商、数据运营平台总运营商，具备较强的数据要素市场参与能力。此外，公司中标上海市公共算力服务平台建设项目，着手布局算力网络，为未来业务拓展奠定基础。

主要观点

• 业绩表现：
  2022年公司实现营业收入45.34亿元，同比下降9.19%；归母净利润1.81亿元，同比下降29.57%；扣非归母净利润0.50亿元，同比下降67.94%。第四季度营业收入14.37亿元，同比下降1.18%；归母净利润0.29亿元，同比下降66.94%。

• 业务结构：
  云服务大数据板块收入25.74亿元，同比下降0.71%，但营收占比提升至56.77%，毛利率也有所提升。公司拥有超七千个机柜资源，并启动松江大数据中心二期建设准备工作。

• 中标项目：
  公司于2022年11月成功中标上海超级计算中心市公共算力服务平台建设项目，标志着其在算力网络和人工智能计算平台建设方面迈出重要一步。

• 政策机遇：
  上海市数字经济发展规划明确提出以数据为关键要素，推动数字技术与实体经济融合。云赛智联作为主要参与者，有望受益于数据要素市场建设。

• 盈利预测与估值：
  预计2023-2025年公司营业收入分别为52.34亿元、60.97亿元、71.14亿元，对应增速15.44%、16.48%、16.67%。归母净利润预计分别为2.04亿元、2.64亿元、3.28亿元，增速分别为13.03%、29.39%、24.13%。EPS分别为0.15元、0.19元、0.24元，3年CAGR为21.99%。给予公司2023年PE估值90倍，目标价13.45元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值

投资评级

• 投资建议：买入
• 当前价格：11.12元
• 目标价格：13.45元

风险提示

• 系统性风险
• 市场竞争加剧风险
• 产品和技术不及预期
• 商誉减值风险

财务比率分析

业务与市场布局

• 公司是微软、阿里、华为等主流云服务厂商在国内最核心的MSP服务商。
• 深度参与上海城市数字化建设，中标多个重大项目，包括上海市大数据中心建设运营一体化项目和市公共算力服务平台建设项目。
• 业务覆盖多个产业环节，有望受益于数据要素市场的发展。

未来展望

• 随着上海市对数据要素市场的重视，云赛智联在城市数字化方面的布局将为其带来持续增长机会。
• 算力网络和人工智能计算平台的建设将提升其在云服务和大数据领域的竞争力。
• 营收和利润增速预计将在未来三年逐步回升，EPS持续增长，估值合理，维持“买入”评级。