20160913-光大证券-2016年1-8月建材行业需求端数据点评_14页_1mb

2016年1-8月建材行业需求端数据总结

核心内容

2016年1-8月，中国建材行业需求端数据总体呈现温和增长趋势，其中水泥产量和平板玻璃产量分别同比增长2.5%和2.6%。尽管整体需求疲弱，但基建投资和房地产投资的回升成为推动行业增长的主要动力。

主要观点

• 水泥行业：1-8月全国水泥产量15.4亿吨，同比增长2.5%；8月产量2.2亿吨，同比增长1%。水泥产量累计增速较2015年同期上升7.5个百分点，但环比略有回落。
• 平板玻璃行业：1-8月全国平板玻璃产量5.2亿重量箱，同比增长2.6%；8月产量6201万重量箱，同比增长7%，环比下降2.8%。累计增速较2015年同期上升10.6个百分点，环比有所回升。
• 固定资产投资：1-8月全国城镇固定资产投资36.6万亿元，同比增长8.1%，增速较2015年同期回落2.8个百分点，但保持稳定。
• 房地产投资：1-8月房地产投资累计完成6.4万亿元，同比增长5.4%，增速较2015年同期上升1.9个百分点。尽管年初销售带动房地产投资回暖，但近四个月增速有所回落。
• 基建投资：基建投资持续保持高增长，1-8月增速达18.3%，是稳增长的主要引擎。其中，水利、环境和公共设施管理业增速最快，达到24.6%。
• 行业趋势：销售、竣工、新开工指标同比正增长，但土地购置面积增速仍为负，显示房地产市场存在一定的库存压力。

关键信息

建材行业数据

• 水泥产量：累计同比增长2.5%，单月同比增长1%。
• 平板玻璃产量：累计同比增长2.6%，单月同比增长7%。
• 基建投资：1-8月同比增长18.3%，8月同比增长16.2%。
• 房地产投资：1-8月同比增长5.4%，8月同比增长6.2%。
• 固定资产投资：1-8月同比增长8.1%，8月同比增长8.2%。

行业与政策

• 固定资产投资和房地产投资增速虽有所回升，但整体仍较乏力，主要受民间投资增速持续回落影响。
• 基建投资对建材行业需求支撑作用显著，特别是交通运输、水利管理等细分领域。
• 货币政策与财政政策宽松，可能提振社会总需求，改善固定资产投资和房地产投资。

投资建议

• 优选组合：华新水泥、万年青、同力水泥、上峰水泥、海螺水泥。
• 风险提示：固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。
• 评级：整体为“买入”或“增持”，具体公司评级详见下表。

重点上市公司评级与估值

行业与上证指数对比

• 建材行业表现优于上证指数，显示出较强的抗跌性。
• 行业整体估值处于合理区间，部分公司具备较高成长性。

图表目录

• 图1：全国水泥产量及增速一览（累计）
• 图2：全国平板玻璃产量及增速一览（累计）
• 图3：全国固定资产投资运行情况（累计）
• 图4：全国房地产投资运行情况（累计）
• 图5：全国固定资产投资新开工项目计划总投资
• 图6：全国固定资产投资施工项目计划总投资
• 图7：固定资产投资中基础设施建设投资增速
• 图8：固定资产投资中基础设施建设投资增速分项目统计（累计）
• 图9：基础设施建设投资增速分项目统计（累计）
• 图10：基础设施建设投资增速分项目统计（单月）
• 图11：销售--土地购置--新开工的逻辑依据及跟踪
• 图12：施工面积增速水平取决于新开工面积增速和竣工面积增速的综合作用
• 图13：房地产开发投资关键指标单月增速一览
• 图14：新开工、竣工、施工面积单月增速指标一览

分析师声明

• 报告观点基于分析师个人观点，不构成任何投资建议。
• 报告基于合法获得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 分析师可能持有报告中提及的公司证券头寸，可能存在利益冲突。

风险提示

• 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑。
• 基建投资不及预期可能对行业需求产生不利影响。

总结

2016年1-8月，建材行业需求端数据整体呈现温和增长，其中水泥和玻璃产量分别同比增长2.5%和2.6%。基建投资作为稳增长的主要引擎，保持20%左右的增速，而房地产投资在销售回暖的带动下有所回升，但增速仍较为疲软。整体来看，行业在政策支持和市场需求改善下有所企稳，但需警惕投资增速下滑风险。