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中国5月规模以上工业企业利润保持强劲增长总结

核心内容

2021年5月，中国规模以上工业企业利润总额达到34247.4亿元，同比增长83.4%，较2019年同期增长48.0%，两年平均增长21.7%。这表明工业企业经营状况持续改善，市场需求稳定恢复，企业利润保持强劲增长态势。

主要观点

• 市场走势：A股市场对当前行情持谨慎态度，警惕板块炒作过热和前期涨幅过高板块的回调风险。同时，人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。
• 港股：短期受美股回调及印花税提升预期影响，存在回调风险，但长期看好低估值蓝筹、互联网及科技等新兴板块。
• 美股：随着经济复苏，上游行业盈利将提升。市场担忧美联储政策转向，需警惕估值过高的公司回调风险。
• 政策与市场环境：2020年7月后货币政策转向宽信用，政策边际收紧。2021年3月郭树清强调防风险，显示政策对资产泡沫和贷款利率的关注。

关键信息

行业分析

• 面板行业：长期强者恒强，竞争格局改善，龙头地位增强，有望向半导体行业拓展。
• LED产业链：处于经济顺周期，下游应用广泛，具备较好的成长性。
• 玻璃产业链：近期涨价放缓，但光伏玻璃受益于需求回升和单双面渗透率提升，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端主要来自地产和汽车，地产新开工面积增速高于竣工面积，预计竣工面积增速将回升。
• 新能源汽车：2021上半年数据良好，主要受去年基数低及优质供给增加影响。2021年全球销量预计达400万辆，同比增速约40%。

关键资讯

• 国家统计局：1-5月工业企业利润增长显著，显示经济复苏态势良好。
• 国家发改委：拟完善居民阶梯电价制度，鼓励清洁电力使用，支持“煤改电”政策。
• 香港财政司司长：推动央行数字货币研究，计划加强港元CBDC在本地零售层面的应用。
• 美联储政策：9月维持利率在0% - 0.25%区间的概率为96.7%，加息概率较低，11月加息概率为96.1%。

AH股对比

• 部分公司如比亚迪、中国神华、中石油等H股对A股存在溢价，但多数公司H股对A股折价，如第一拖拉机、中联重科、中国平安等。

股票估值

• 各行业股票的市盈率、市账率、股息率和净资产收益率等指标显示，部分行业如快速消费品、医药保健、科技等具备较高的估值潜力，但需关注市场风险。

风险提示

• 投资者需注意市场可能出现的超预期因素及投资机会。
• 数据可能被供应方修订，市场信息不完全。
• 政策变动可能对市场产生影响，需谨慎对待。

评级定义

• 公司评级：买入（>50%）、增持（20%-50%）、中性（-20%至20%）、回避（< -20%）。
• 行业评级：买入（>50%）、增持（20%-50%）、中性（-20%至20%）、回避（< -20%）。

财务权益及商务关系披露

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