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中国高层出台《意见》严打证券违法活动总结

核心内容

2021年7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，旨在加强证券市场法治建设，严厉打击证券违法活动。该文件强调加强场外配资监测，依法打击规模化、体系化场外配资活动，并严格核查证券投资资金来源合法性，严控杠杆率。此举标志着中国对证券市场的监管力度进一步加强，旨在维护市场秩序，防范系统性金融风险。

主要观点

A股市场

• 短期谨慎：对当前行情持谨慎态度，警惕板块炒作过热及前期涨幅过高板块的回调风险。
• 长期看好：尽管存在结构性风险，但人民币仍有升值压力，优质人民币资产仍具吸引力。
• 政策导向：2020年7月后货币政策从宽货币向宽信用转变，2021年3月郭树清强调防风险，政策收紧但不会“急转弯”。

港股市场

• 短期回调风险：受美股回调及印花税提升预期影响，港股短期存在回调风险。
• 长期机会：看好低估值蓝筹、互联网及科技等新兴板块的长期表现。

美股市场

• 经济复苏预期：随着经济复苏，上游行业将受益。
• 政策转向：美联储在4月会议上暗示讨论减少购债，政策转向或逐步开始。
• 业绩支撑：后续股价上涨动力可能来自业绩支撑，需警惕前期涨幅过大公司回调。

关键信息

指数表现

• 恒生指数：收市价28073，日变动-0.25%，年初至今变动3.09%。
• 国企指数：收市价10270，日变动-0.04%，年初至今变动-8.81%。
• 上证综合指数：收市价3530，日变动-0.11%，年初至今变动8.01%。
• 沪深300指数：收市价5083，日变动-0.05%，年初至今变动14.22%。
• 创业板指数：收市价3292，日变动-1.79%，年初至今变动53.91%。
• 日经225指数：收市价28643，日变动0.16%，年初至今变动-5.32%。
• 道琼斯指数：收市价34786，日变动0.00%，年初至今变动-7.00%。
• 标普500指数：收市价4352，日变动0.00%，年初至今变动0.86%。
• 纳斯达克指数：收市价14639，日变动0.00%，年初至今变动17.50%。
• 罗素2000指数：收市价2275，日变动-1.36%，年初至今变动-10.06%。
• 德国DAX指数：收市价15662，日变动0.00%，年初至今变动-3.22%。
• 法国CAC指数：收市价6551，日变动-0.25%，年初至今变动-17.05%。
• 富时100指数：收市价7101，日变动-0.89%，年初至今变动-18.71%。
• 俄罗斯指数：收市价3883，日变动0.00%，年初至今变动-4.18%。

预期估值

• 恒生指数：PE(X) 13.16，PB(X) 1.25，股息率1.75%。
• 国企指数：PE(X) 12.10，PB(X) 1.33，股息率1.40%。
• 上证综合指数：PE(X) 14.27，PB(X) 1.51，股息率2.19%。
• MSCI中国指数：PE(X) 15.09，PB(X) 1.67，股息率1.75%。
• 道琼斯指数：PE(X) 29.81，PB(X) 7.02，股息率1.45%。

波幅指数

• VIX指数：收市价15.07，日变动0.00%，年初至今变动74.89%。
• VHSI指数：收市价17.40，日变动-2.19%，年初至今变动52.34%。

商品价格

• CBOT大豆连续：收市价1452，日变动0.00%，年初至今变动10.38%。
• LME铜连续：收市价9511，日变动0.00%，年初至今变动22.47%。
• COMEX黄金连续：收市价1783，日变动0.00%，年初至今变动-5.84%。
• COMEX白银连续：收市价26.48，日变动0.00%，年初至今变动0.57%。
• ICE布油：收市价77.16，日变动0.00%，年初至今变动48.96%。

利率数据

• 5年期美国国债：收市价0.00%，日变动0.00%，年初至今变动138.39%。
• 10年期美国国债：收市价0.00%，日变动0.00%，年初至今变动56.77%。
• 5年期中国国债：收市价2.93%，日变动0.43%，年初至今变动0.00%。
• 10年期中国国债：收市价3.11%，日变动0.34%，年初至今变动-1.84%。

行业分析

面板行业

• 长期看行业强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权增强。
• 未来有望向半导体行业延伸。

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 应用广泛，部分细分行业具备较好成长性。

玻璃产业链

• 近期涨价放缓，但长期逻辑不变。
• 光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，预计下半年表现良好。
• 普通玻璃需求70%来自地产，20%来自汽车，地产新开工面积增速快于竣工面积，预计后续竣工增速回升。

新能源汽车

• 未来两年政策预期平稳。
• 2021年上半年新能源车销量同比增速约40%，主要受益于基数较低和优质供给增加。
• 重磅车型Model Y和大众ID.4的上市推动了市场增长。

关键资讯

• 中国出台《意见》严打证券违法活动，加强场外配资监测。
• 北京清理整顿虚拟货币交易服务公司，取道文化发展有限公司被注销。
• 澳洲联储维持利率在0.1%，预计2024年前无法实现通胀和就业目标。
• 美国6月ISM非制造业PMI低于预期，订单积压指数创1997年以来最高。
• 美国6月Markit服务业PMI高于预期，显示服务行业扩张受限。

风险提示

• 投研要点和行业分析基于研究团队的视野及可靠资料，不构成对全部市场信息的理解。
• 市场可能出现超预期因素及投资机会。
• 旧数据可能被修订，需留意。

AH股对比

主要行业股份估值

汽车

• 吉利汽车：市值0175.HK，历史市盈率649，1年预测市盈率13.20，2年预测市盈率0.00，市帐率12.41，股息率6.16。
• 比亚迪：市值1211.HK，历史市盈率7,508，1年预测市盈率15.74，2年预测市盈率10.07，市帐率9.46，股息率2.55。
• 广汽集团：市值2238.HK，历史市盈率1,358，1年预测市盈率25.87，2年预测市盈率22.10，市帐率19.30，股息率0.00。

银行

• 汇丰控股：市值0005.HK，历史市盈率9,390，1年预测市盈率20.15，2年预测市盈率0.00，市帐率13.78，股息率n.a.。
• 建设银行：市值0939.HK，历史市盈率15,533，1年预测市盈率4.85，2年预测市盈率0.00，市帐率4.45，股息率6.37。
• 农业银行：市值1288.HK，历史市盈率12,536，1年预测市盈率3.84，2年预测市盈率0.00，市帐率3.49，股息率6.86。

保险

• 友邦保险：市值1299.HK，历史市盈率11,679，1年预测市盈率26.07，2年预测市盈率0.00，市帐率21.78，股息率n.a.。
• 中国平安：市值2318.HK，历史市盈率13,759，1年预测市盈率8.01，2年预测市盈率0.00，市帐率7.24，股息率3.43。
• 中国人寿：市值2628.HK，历史市盈率9,562，1年预测市盈率5.96，2年预测市盈率0.00，市帐率5.89，股息率4.17。

快速消费品

• 中国旺旺：市值0151.HK，历史市盈率649，1年预测市盈率18.25，2年预测市盈率0.00，市帐率18.14，股息率6.16。
• 万洲国际：市值0288.HK，历史市盈率1,010，1年预测市盈率15.74，2年预测市盈率10.07，市帐率9.46，股息率2.55。
• 华润啤酒：市值0291.HK，历史市盈率2,149，1年预测市盈率86.39，2年预测市盈率0.00，市帐率55.48，股息率0.45。
• 康师傅：市值0322.HK，历史市盈率882，1年预测市盈率18.28，2年预测市盈率0.00，市帐率17.84，股息率0.71。

医药保健

• 石药集团：市值1093.HK，历史市盈率1,187，1年预测市盈率18.25，2年预测市盈率0.00，市帐率18.14，股息率1.29。
• 国药控股：市值1099.HK，历史市盈率687，1年预测市盈率7.64，2年预测市盈率0.00，市帐率7.05，股息率3.14。
• 中生制药：市值1177.HK，历史市盈率1,345，1年预测市盈率29.84，2年预测市盈率0.00，市帐率23.91，股息率1.12。
• 复星医药：市值2196.HK，历史市盈率1,898，1年预测市盈率31.39，2年预测市盈率0.00，市帐率27.54，股息率0.91。

非必须消费品

• 创科实业：市值0669.HK，历史市盈率2,442，1年预测市盈率39.34，2年预测市盈率0.00，市帐率32.65，股息率n.a.。
• 中升控股：市值0881.HK，历史市盈率1,703，1年预测市盈率25.87，2年预测市盈率0.00，市帐率20.63，股息率0.79。
• 海尔电器：市值1169.HK，历史市盈率0，1年预测市盈率0.00，2年预测市盈率22.10，市帐率19.30，股息率n.a.。
• 利福国际：市值1212.HK，历史市盈率97，1年预测市盈率70.05，2年预测市盈率0.00，市帐率11.42，股息率n.a.。

公用事业

• 中电控股：市值0002.HK，历史市盈率1,963，1年预测市盈率17.14，2年预测市盈率0.00，市帐率16.71，股息率4.80。
• 中华煤气：市值0003.HK，历史市盈率2,262，1年预测市盈率37.65，2年预测市盈率0.00，市帐率30.39，股息率2.84。
• 电能实业：市值0006.HK，历史市盈率1,027，1年预测市盈率16.74，2年预测市盈率0.00，市帐率16.11，股息率5.84。

评级定义

• 买入：未来一年，公司或行业绝对收益率为50%以上。
• 增持：未来一年，公司或行业绝对收益率介于20%与50%之间。
• 中性：未来一年，公司或行业绝对收益率介于-20%与20%之间。
• 回避：未来一年，公司或行业绝对收益率为-20%以下。

财务权益及商务关系披露

• 分析员及其有联系者未担任研究报告所评论的发行人高级人员。
• 未持有所评论发行人的任何财务权益。
• 西证证券经纪及其集团公司未持有所评论发行人的市场资本值1%或以上的财务权益。
• 与所评论发行人无投资银行业务关系。
• 未进行庄家活动。
• 受雇于西证证券经纪或其集团的个人未担任所评论发行人的高级人员。

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