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中央发布碳中和工作意见进行整体部署

核心内容

中央政府于24日发布了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，旨在推动绿色低碳循环发展的经济体系，为实现碳达峰、碳中和目标奠定基础。该意见明确了2025年的阶段性目标，包括单位国内生产总值能耗下降13.5%、单位国内生产总值二氧化碳排放下降18%、非化石能源消费比重达到20%左右、森林覆盖率提升至24.1%、森林蓄积量达到180亿立方米。

主要观点

A股市场

• 对当前行情持谨慎态度，警惕板块炒作过热及前期涨幅过高板块的回调风险。
• 人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。
• 全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等。
• 2020年7月以来货币政策转向宽信用，政策更注重精准导向。
• 2021年3月银保监会主席郭树清提到“资产泡沫”及“贷款利率估计会回升”，政策对防风险重视程度提升。

港股市场

• 受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。
• 随着产业政策落地，港股整体风险可控。

美股市场

• 存在回调风险，部分科技巨头中报显示增速放缓。
• 美联储虽重申宽松政策，但经济复苏已取得部分进展，Taper信号释放。
• 美国众议院民主党提出加税方案，企业税率将从21%上调至26.5%，影响后续股价上涨动力。

关键信息

行业分析

• 面板行业：长期强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权增强，未来有望向半导体行业延伸。
• LED产业链：前景良好，处于经济顺周期阶段，下游应用广泛，部分细分行业具备成长性。
• 玻璃产业链：近期涨价放缓，但光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，仍处基本面回升阶段；普通玻璃需求受地产带动，预计竣工面积增速回升将支撑需求。
• 新能源汽车：政策预期平稳，2021年上半年销量增长主要受基数较低和优质供给增加影响，预计全年销量增长约40%。

关键资讯

• 中央发布碳中和工作意见，设定2025年绿色低碳目标。
• 美国财长耶伦表示，物价将在2022年保持高位，下半年将改善。
• 美国财政部报告显示，2021年9月财政赤字为2.77万亿美元，较2020年有所改善。
• Counterpoint报告显示，2021年三季度全球个人电脑出货量同比增长，环比增长9.3%。

风险提示

• 投研要点与行业分析基于现有信息及研究团队判断，可能不包含全部市场信息。
• 市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
• 旧数据可能被供应方修订，投资者需留意。

当天重要数据

• 中国9月螺纹钢产量为1,769.80万吨，环比下降。
• 中国台湾9月工业生产指数同比上涨，M2数据未公布。
• 德国10月IFO景气指数与现状指数略低于预期，预期指数略有下降。

AH股表现

• 多数H股对A股溢价，部分公司如比亚迪、中联重科等H股表现优于A股。
• 汽车、银行、石油、资源等行业中，部分公司如中国神华、中海油等具有较高股息率。

主要行业股份估值

• 汽车：比亚迪、吉利汽车、广汽集团等公司经调整市盈率较高，部分公司如中国恒大市盈率较低。
• 银行：汇丰控股、建设银行、农业银行等公司市盈率较低，股息率稳定。
• 保险：友邦保险、中国平安、中国人寿等公司市盈率较高，股息率稳定。
• 快速消费品：中国旺旺、万洲国际、华润啤酒等公司市盈率较高，部分公司如康师傅市盈率较低。
• 医药保健：石药集团、国药控股、复星医药等公司市盈率较高，股息率稳定。
• 非必须消费品：创科实业、中升控股、安踏体育等公司市盈率较高，部分公司如利福国际市盈率较低。
• 电讯：中国电信、中国联通、中国移动等公司市盈率较低，股息率稳定。
• 科技：腾讯控股、小米集团、阿里巴巴等公司市盈率较高，部分公司如美团点评市盈率较低。

评级定义

• 公司：
  • 买入：未来一年绝对收益率超过50%
  • 增持：未来一年绝对收益率介于20%至50%之间
  • 中性：未来一年绝对收益率介于-20%至20%之间
  • 回避：未来一年绝对收益率低于-20%
• 行业：
  • 买入：未来一年行业整体绝对收益率超过50%
  • 增持：未来一年行业整体绝对收益率介于20%至50%之间
  • 中性：未来一年行业整体绝对收益率介于-20%至20%之间
  • 回避：未来一年行业整体绝对收益率低于-20%

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