20211028-西证国际证券-每日头条_Q3中国规上工业企业利润同比增14.3_态势良好_7页_425kb

报告摘要

Q3中国规上工业企业利润同比增14.3%，态势良好

核心内容

中国2021年第三季度全国规模以上工业企业利润同比增长 14.3%，继续保持两位数增长。两年平均增长 15.1%，增速较二季度略有回落，但总体仍保持良好增势。9月份利润同比增长 16.3%，增速较8月加快6.2个百分点。盈利状况改善带动企业资产负债率继续走低，9月末企业资产负债率为 56.3%，较上月末降低0.1个百分点。

主要观点

A股市场：对当前行情持谨慎态度，应警惕板块炒作过热及前期涨幅过高板块的回调风险。人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。全球上游涨价对中下游企业带来压力，但看好具备成本转嫁能力的行业及龙头，如金融、能源、品牌消费等。2020年7月后货币政策由宽货币向宽信用转变，2021年3月郭树清提及“资产泡沫”及“贷款利率估计会回升”，政策对防风险的重视有所加强。
港股市场：受互联网和教育板块监管加强影响，局部板块回调，但整体风险可控。
美股市场：存在一定回调风险，7月苹果、微软等巨头中报显示增速放缓，美联储重申宽松政策但经济复苏尚未达到“实质性进一步”改善标准。Taper信号释放，美国众议院提出企业税率上调方案，可能影响股价上涨动力。

关键信息

商品市场：
- LME铜连续：收市价 9548，日变动 -2.46%，年初至今 22.95%。
- ICE布油：收市价 83.87，日变动 -2.08%，年初至今 61.91%。
利率市场：
- 5年期美国国债：收市价 0.00%，日变动 0.00%，年初至今 226.26%。
- 10年期美国国债：收市价 0.00%，日变动 0.00%，年初至今 75.76%。
- 5年期中国国债：收市价 2.82%，日变动 0.09%，年初至今 -3.71%。
- 10年期中国国债：收市价 2.99%，日变动 0.48%，年初至今 -5.66%。
其他市场数据：
- 加拿大央行：维持基准利率在 0.25% 不变，预计关键利率在2022年中期上升，快于先前预测。计划自11月1日起结束QE，每月购买额初步定在40亿至50亿加元之间。
- 美国9月工厂核心资本品订单：上升 0.8%，连续第七个月上升；所有耐用品订单环比下降 0.4%，飞机和汽车订单下降。
- 德国：2021年经济增长预期下调至 2.6%，2022年上调至 4% 以上。
- 英国：经济增长预期为 6.5%，明年增速预计放缓至 6%。
- 澳大利亚：第三季度核心CPI同比上升 2.1%，回到央行目标范围。
- EIA报告：美国原油库存增加 426.8万桶，汽油库存下降至 2017年11月以来最低水平。

行业分析

面板行业：长期看行业强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权凸显，有望向半导体行业延伸。
LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，成长性较好。
玻璃产业链：近期涨价放缓，但光伏玻璃受益于需求回升及渗透率提升，基本面仍处回升阶段。普通玻璃需求70%来自地产，20%来自汽车，预期竣工面积增速回升将支撑需求。
新能源汽车板块：未来两年政策预期平稳，2021年全球销量预计400万辆，增速约40%。