20240802-中航期货-焦煤焦炭月度报告_16页_2mb

报告摘要

焦煤焦炭月度报告(2024-08-02)分析总结

摘要

2024年7月，焦煤及焦炭市场双双下跌，双焦主力合约(C2409)月内跌幅分别为7.15%和9.49%。供应方面，国内炼焦煤产量总体稳定，蒙古煤受会议影响短期减少；进口方面，6月中国炼焦煤进口量环比、同比显著增长，焦炭出口亦处于高位。需求端，铁水产量见顶预期明显，下游钢厂限产及利润收缩导致补库意愿低迷，焦炭库存逐步下降，但部分领域如印尼钢铁出口仍保持增长。展望8月，市场面临供需博弈，短期价格承压，重点关注下游补库情况及政策落地效果。

主要内容

行情回顾
- 7月双焦市场呈现下跌态势，主要受到钢材消费淡季、新旧国标切换、宏观预期弱化等因素影响。钢材库存偏高及钢企亏损加剧进一步弱化炉料需求，政策实际效果不及预期加剧了价格下行压力。
供应端分析
- 焦煤：国内产量波动幅度较小，矿山产能利用率维持高位，洗煤厂开工率和精煤产量仅阶段性受会议影响波动。蒙古煤通关量虽保持高位，但终端需求调整对价格影响有限。
- 焦炭：国内焦化企业产能利用率下降，产量保持稳定，6月进口和出口均创历史新高，反映出国际市场供应的复杂性。
需求与库存动态
- 高炉开工率虽处高位，但铁水减产影响强，焦炭消费进入低位。独立焦企和钢厂焦炭库存处于历史低位，但补库动力不足，市场维持去库状态。
- 钢铁行业利润下滑，焦炭降价幅度扩大至两轮，进一步抑制需求端对于焦煤焦炭的采购热情。
进口与出口情况
- 6月炼焦煤进口大幅增加得益于国际市场供应恢复；焦炭出口仍保持强势增长，主要出口国为印尼、印度等地，国内商品供应存在结构性变化。
下游利润状况
- 独立焦企微利趋稳，钢厂亏损扩大，产业链利润分配失衡导致上游焦煤焦炭价格承压，8月需关注钢厂限产政策对原料端的实际传导效应。
后市研判
- 短期市场基本面承压，关注库存转向与下游需求弹性改善信号；宏观政策刺激预期或将带来短期情绪性扰动，但需等待落地效果验证。
- 下游采购若重启，则库存处于低位状态或引动价格反弹；供需结构改善预期或成为中长期方向驱动，观望需注意风控。