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2025年5月16日焦煤焦炭周度报告总结
报告要点：

1. 资金到位率：截至5月13日，样本建筑工地资金到位率59.1%，周环比上升0.15个百分点。非房建项目资金到位率60.65%，周环比升0.18个百分点；房建项目资金到位率51.33%，周环比降0.05个百分点。
2. 关税调整：国务院关税税则委员会宣布自5月14日12时01分起，对美进口商品加征关税税率由34%降至10%，90天内暂停24%税率；同时取消2025年第5、6号公告的加征措施，中美关税谈判进展缓解市场宏观压力。
3. 钢厂降价：5月13日钢厂启动节后焦炭首轮降价，湿熄焦炭降50元/吨，干熄焦炭降55元/吨，5月16日起执行。此举反映下游需求走弱及利润调整压力。
4. 城市更新政策：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，强调推进老旧小区、老旧街区等改造，强化城市基础设施建设，政策释放对钢铁等行业长期需求支撑信号。

基本面分析：

• 供应端：矿山企业产量持续回升，5月16日样本矿山开工率89.26%，日均精煤产量816.9万吨；洗煤厂开工率62.08%，日均产量52.805万吨。尽管矿山产能增加，但洗煤厂产量微降，整体供应仍偏宽松。
• 库存情况：焦煤库存持续累积，样本矿山精煤库存4104.5万吨（周增200.2万吨），洗煤厂精煤库存2032.6万吨（周增59.8万吨），港口库存3060.9万吨（周增82.8万吨）。焦企炼焦煤库存884.93万吨（周降31.69万吨），可用天数9.91天（周降0.39天）；焦炭库存943.1万吨（周降0.13万吨），焦企补库意愿低迷，库存去化压力持续。钢厂炼焦煤库存791.21万吨（周增4万吨），可用天数12.58天；焦炭库存663.8万吨（周降72.3万吨），可用天数12.01天，库存调整反映需求疲软。
• 产量与需求：独立焦化企业冶金焦日均产量671.5万吨（周增0.23万吨），产能利用率75.7%（周增0.26%）；247家钢铁企业焦炭日均产量47.3万吨，产能利用率87.22%（周持平）。铁水产量周减0.87万吨至244.77万吨，高炉开工率84.15%（周降0.47%），表明焦炭需求预期走弱。

多空因素：

• 多头逻辑：中美关税谈判实质性进展，宏观情绪短期升温；矿山增产与城市更新政策或支撑长期需求。
• 空头逻辑：焦煤累库叠加钢厂降价，下游补库放缓，铁水产量回落导致焦炭需求预期减弱，叠加库存去化不畅，空头力量强化。

后市研判：
短期双焦盘面承压运行，主要受焦煤累库、铁水产量回落及钢厂提降影响，基本面交易主导价格走势。若宏观扰动减弱，需求端疲软或进一步压制价格。需关注后续库存变化及政策对行业需求的拉动效果。

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