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焦煤焦炭月度报告总结

核心内容

2025年5月，焦煤与焦炭市场整体呈现下跌趋势，主要受到国内需求疲软、供应宽松以及中美关税政策影响。报告从行情回顾、数据分析和后市研判三个角度对市场进行了全面分析。

主要观点

1. 行情回顾

• 焦煤：主力合约DCEjm2509月跌幅达21.98%，持仓增加23.5万手，空头力量增强。
• 焦炭：主力合约DCEj2509月跌幅为14.95%，持仓增加19022手，市场承压运行。
• 趋势：盘面呈现无抵抗式下跌，但中美关税缓和后，市场逐步回归基本面交易。

2. 数据分析

2.1 炼焦煤进口情况

• 整体趋势：2025年4月，中国炼焦煤进口量为889.34万吨，环比增长3.55%，但同比下降17.05%。
• 国别分析：
  • 蒙古国：进口量483.67万吨，环比+9.42%，同比-11.10%。
  • 俄罗斯：进口量252.51万吨，环比-9.32%，同比-12.69%。
  • 加拿大：进口量81.70万吨，环比-1.34%，同比-10.59%。
  • 美国：进口量7.62万吨，环比-63.31%，同比-87.34%，受关税影响显著。
  • 澳大利亚：进口量37.82万吨，环比+131.68%，同比-47.47%，部分终端企业签订长协，带动进口量上升。
  • 印尼：进口量19.43万吨，环比+26.04%，同比+92.82%，抢占国际市场。

2.2 库存情况

• 矿山库存：截至5月30日当周，523家样本矿山精煤库存为473.03万吨，同比增加198.67万吨。
• 洗煤厂库存：110家样本洗煤厂精煤库存为222.07万吨，同比增加39.45万吨。
• 港口库存：港口炼焦煤库存为303.09万吨，同比增加69.59万吨。
• 焦炭库存：
  • 独立焦化企业库存为111.38万吨，同比增加42.91万吨。
  • 钢铁企业焦炭库存为654.93万吨，同比增加93.06万吨。
  • 港口焦炭库存为217.18万吨，同比增加3.86万吨。

2.3 产量与消费

• 焦炭产量：全样本独立焦化企业冶金焦日均产量为66.79万吨，同比增加0.28万吨；247家钢铁企业焦炭日均产量为47.34万吨，同比增加0.27万吨。
• 铁水产量：247家钢铁企业日均铁水产量为241.91万吨，同比增加6.08万吨。
• 焦炭消费：周度焦炭消费量为108.86万吨，同比增加2.74万吨，但存在见顶预期。

2.4 焦炭出口

• 出口量：2025年4月，中国焦炭及半焦炭出口量为547,914.029吨，环比-27.78%，同比-40.79%。
• 主要目的地：印尼为第一大出口市场，当月出口量为144,080.483吨，环比-65.72%，同比-20.37%。
• 出口压制：印尼焦炭产能释放导致全球供给过剩，压制了中国焦炭出口。

2.5 提降情况

• 两轮提降：5月13日和5月26日，主流钢厂分别对焦炭进行两轮降价，湿熄焦炭下调50元/吨，干熄焦炭下调55元/吨。
• 利润影响：提降后，独立焦化企业吨焦平均利润转为亏损，但亏损幅度有限。

关键信息

• 焦煤：

  • 价格持续下跌，成本重心下移。
  • 供应端虽有回落，但整体仍宽松。
  • 下游补库积极性低，矿山累库明显，增加淡季下行逼仓风险。

• 焦炭：

  • 需求支撑有限，出口受压制。
  • 库存由降转增，部分企业库存压力显现。
  • 两轮提降后，利润转为亏损，但减产动力不足。

• 市场风险：

  • 随着焦煤价格持续下行，焦炭成本重心同步下移，市场承压。
  • 若近期下跌进入加速阶段，需关注行政干预的可能性。

• 宏观因素：

  • 地产数据低迷，国内需求预期受压制。
  • 美中关税博弈影响美煤进口，压制市场情绪。

后市研判

• 短期走势：焦煤和焦炭价格持续承压，市场进入技术性调整阶段。
• 中期趋势：需求预期转弱，库存压力增大，未来淡季存在下行风险。
• 关注点：
  • 行政干预措施。
  • 需求端的边际变化。
  • 国际市场供需格局变化。

数据来源与免责声明

• 数据来源：钢联数据、海关总署。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供投资者参考，不构成操作依据。