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莱克电气2022年中报总结

核心内容概览

莱克电气在2022年上半年实现营业收入45.10亿元，同比增长10.81%；归母净利润4.82亿元，同比增长45.35%。其中，第二季度单季营收21.59亿元，同比增长4.97%；归母净利润2.71亿元，同比增长92.46%。整体来看，公司盈利能力显著提升，净利率达到10.69%，同比增加2.53个百分点。

主要观点

1. 业务表现

• 核心零部件业务高速增长：营收同比增长超过100%，其中铝合金精密零部件业务因并表上海帕捷而增长近700%。
• 自主品牌表现稳健：尽管线上销售收入有所下降，但国内线上销售增长约20%，莱克吉米除螨机、碧云泉智能净水机持续占据品类头部位置。
• 线下销售增长：线下业务营收同比增长约10%。
• 出口业务承压：传统ODM/OEM出口业务收入同比下降10%-20%，Q2单季下降20%-30%，主要受全球宏观经济、欧美需求紧缩及疫情等因素影响。

2. 盈利能力提升

• 毛利率提升：2022H1毛利率为22.17%，同比提升0.35个百分点；Q2毛利率为21.38%，同比下降0.71个百分点，但整体净利率提升显著。
• 费用结构优化：销售费用同比增加29.57%，主要由于加大自主品牌营销投入；管理费用同比下降8.44%；财务费用率大幅下降，主要得益于汇兑收益增加，达到1.61亿元；研发费用增长17.98%，其中核心零部件业务研发投入增长163%。

3. 投资与发展

• 再融资计划：公司已启动公开发行可转换公司债券再融资项目，获得证监会受理，拟募集资金12亿元，用于新能源核心零部件等业务发展。
• 未来展望：分析师认为公司ODM业务优势明显，自有品牌增长迅速，随着核心零部件产能释放，业绩有望稳步提升。

关键信息

财务数据

股票信息

投资建议

• 评级：推荐（维持）
• 预测归母净利润：2022年8.23亿元，2023年10.58亿元，2024年12.19亿元
• EPS预测：2022年1.43元，2023年1.84元，2024年2.12元

风险提示

• 汇率波动风险
• 原材料价格变动风险
• 行业竞争加剧风险

分析师信息

• 姓名：李冠华
• 职位：中国银河证券研究院投资研究部
• 联系方式：
  • 电话：010-80927662
  • 邮箱：liguanhua_yj@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130519110002

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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