20210514-美尔雅期货-PTA_MEG周报_20页_1mb

化工研究组分析总结

核心内容概述

本报告分析了化工产业链中PTA、MEG、PF等产品的市场走势及影响因素，从成本端、供应端、需求端、价差与库存变化等方面进行深入探讨，提供了对下周市场走势的预测与操作建议。

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主要观点

1. PTA

• 价格走势：PTA现货价格回落，市场延续调整。
• 成本端：PX价格小幅上扬，但整体成本支撑有限。
• 供应端：下周将有多个装置重启，供应量小幅回升。
• 需求端：聚酯负荷维持高位，但终端订单跟进不足。
• 操作建议：PTA市场偏弱整理，关注装置投产动态。

2. MEG

• 价格走势：乙二醇价格在上涨后出现回调。
• 成本端：原油和煤炭价格上涨支撑成本，但后期成本支撑逐步减弱。
• 供应端：国内煤制乙二醇装置集中检修，供应收缩。
• 需求端：聚酯产销难有起色，减产预期下需求偏弱。
• 操作建议：乙二醇走势出现回调概率较大，逢高沽空。

3. PF（涤纶短纤）

• 价格走势：短纤价格小幅回落，但加工利润支撑较强。
• 供应端：下周部分装置计划检修，供应存在收缩预期。
• 需求端：下游涤纱、涤棉纱企业加工费空间良好，需求维持稳定。
• 操作建议：短纤加工利润或有修复可能，市场存在一定刚需支撑。

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关键信息

成本端

• PX：国际油价高位盘整，国内石脑油供应紧张，成本支撑尚可。
• MEG：成本端支撑逐步减弱，煤制装置检修导致供应收缩。
• PF：成本支撑欠佳，但短纤利润空间较小，加工利润或有修复可能。

供应端

• PTA：下周四川能投、新凤鸣、新疆中泰、仪征化纤等装置重启，预计产量上涨。
• MEG：国内煤制乙二醇装置集中检修，供应维持低位，港口到货减少。
• PF：部分装置计划检修，供应收缩预期增强。

需求端

• 聚酯：开工率维持高位，但终端订单跟进不足，新单有限。
• 下游：涤纱、涤棉纱企业加工费空间良好，需求支撑稳定。
• 库存：PTA库存天数小幅下降，MEG库存上升，聚酯产品库存压力增加。

价差与库存变化

• PX-石脑油价差：窄幅波动，石脑油制MEG加工利润小幅改善。
• PTA加工费：小幅上移，但整体基差疲弱。
• MEG内外价差：内盘现金流小幅下降，外盘现金流微幅改善。
• 聚酯产品库存：POY、FDY、DTY库存天数均有上升，短纤库存小幅增加。

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周度数据变化

项目	2021/5/14	2021/5/7	涨跌
PXCFR中国	844.67	877.67	-33
TA2109	4604	4904	-300
TA2201	4716	4960	-244
PTA现货	4520	4820	-300
MEG2109	4911	4926	-15
MEG2201	5023	5028	-5
MEG内盘	4905	4800	+105
MEG外盘	638	625	+13
聚酯切片	6000	6000	0
POY	7500	7300	+200
FDY	7525	7300	+225
DTY	8850	8850	0
PF2105	6332	7010	-678
PF2109	6908	7404	-496
涤短短纤	6633	7050	-417

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产业链分析

上游

• PX：供应恢复，库存小幅累库，价格窄幅上扬，装置检修影响供应。
• MEG：供应收缩，价格走强，但后期回调概率较大。

中游

• PTA：供应恢复，库存下降，加工费改善，但需求疲软。
• MEG：供应收缩，需求偏弱，库存上升，价格回调。
• PF：供应收缩，加工利润支撑较强，市场存在刚需。

下游

• 聚酯：开工率维持高位，但终端订单不足，库存压力增加。
• 涤纶产品：POY、FDY、DTY库存天数上升，短纤库存小幅增加。

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关注重点

• 原油波动：影响成本端走势。
• 装置投产动态：PTA、MEG、PF等产品供应变化。
• 下游开工与终端订单：聚酯及终端需求变化。
• 库存变化：PTA、MEG、涤纶产品库存天数变化。

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