20220909-中诚信国际-走遍城投——河南·商丘_河南省商丘市地方政府及融资平台分析_12页_550kb

商丘市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概览

商丘市作为河南省东部的重要城市，其经济发展与财政实力在省内处于中等偏上水平，但面临一定的债务压力和区域发展不均衡问题。城投企业作为地方融资的重要力量，在推动城市发展方面发挥关键作用，但其财务状况和短期偿债能力有所弱化，转型面临挑战。

一、经济发展与财政实力

主要观点

• 经济表现：商丘市是中原经济区承接产业转移示范市，综合实力稳步提升，产业结构不断优化，2020年GDP为2,925.33亿元，位列河南省第七位。
• 增速变化：GDP增速从2018年的8.70%下降至2020年的-0.80%，显示经济增速放缓。
• 人均GDP：2020年人均GDP为3.74万元，仅为全国平均水平的51.66%，经济总量相对较小。
• 产业结构：三次产业结构由2020年的14.7：41.0：44.3调整为17.6：37.84：44.54，第一产业比重略有上升。
• 投资驱动：投资对经济发展有较大推动作用，但增速呈下降趋势，2020年固定资产投资增长6.00%，较2019年下降4.9个百分点。
• 区域发展不均：市内各区县经济发展和财政实力差异显著，永城市GDP为637.04亿元，位列首位；宁陵县GDP为187.89亿元，位列末尾。

财政情况

• 财政收入：2020年一般公共预算收入为180.56亿元，位居省内第七位，增速为5.2%，但财政自给能力较弱。
• 财政支出：2020年一般公共预算支出为561.58亿元，财政平衡率为32.08%。
• 税收占比：税收收入占一般公共预算收入的64.05%，显示财政收入主要依赖税收。

二、债务情况分析

主要观点

• 显性债务：2020年末地方政府债务余额为413.11亿元，低于省财政厅核定的限额，整体风险可控。
• 负债率与债务率：2020年末负债率为14.12%，债务率为51.62%，均低于国际警戒线标准。
• 隐性债务：隐性债务规模较大，2020年末隐性债务为513.13亿元，考虑隐性债务后的负债率和债务率分别为31.66%和115.73%，债务率超警戒线，隐性债务风险不容忽视。
• 区域债务差异：永城市债务负担较重，2020年末地方政府债务余额为78.29亿元，债务率142.27%，远超国际警戒线标准；夏邑县债务负担较轻，债务率仅为57.37%。

债务管理措施

• 机制建设：建立规范的政府举债融资机制，实行债务限额管理，编制预算调整方案。
• 平台转型：推动融资平台公司转型为市场化运营的国有企业，依法合规开展市场化融资。
• 风险防控：落实偿债责任，建立风险预警和应急处置机制，防止区域性、系统性风险。
• 违规控制：严禁违法违规举债、担保和融资行为，强化债权人约束和跨部门联合监测。

三、城投企业情况

城投概况

• 数量与级别：商丘市共有3家城投公司，均为地市级，其中1家为AA+，另外2家为AA。
• 行业分布：主要涉及城市基础设施建设、园区及片区开发运营。

城投债情况

• 存量规模：截至2021年末，商丘市存量城投债共计32只，债券余额为183.80亿元，居省内第四位。
• 发行类型：以私募债为主，占比65.63%，其次为定向工具（12.50%）。
• 债券期限：以5年期为主，占比53.13%，其次为1年期及以下。
• 收益率与利差：加权平均到期收益率为5.20%，交易利差为275.42bp，处于中上游水平。
• 未来到期压力：2022至2026年面临较大到期及回售规模，其中2025年到期规模最大，达55.00亿元。

城投财务概况

• 总资产：2020年末城投总资产为1,052.26亿元，较2018年增长显著。
• 资产负债率：从2018年的74.62%下降至2020年的63.46%，显示债务结构优化。
• 盈利能力：2020年营业收入大幅增长至70.08亿元，但净利润有所波动。
• 偿债能力：流动比率和速动比率均有所下滑，短期偿债能力弱化。

城投级别调整与信用事件

• 级别调整：2021年商丘市发债城投企业未发生级别调整。
• 信用事件：2019年至2021年未发生违规处罚及信用风险事件。
• 转型挑战：城投企业转型条件一般，短期内面临偿债压力，转型难度加大。

四、关键信息汇总

经济与财政数据

城投企业财务概况（2020年）

五、总结

商丘市经济发展水平在省内处于中等偏上，但人均GDP仅为全国平均水平的51.66%，经济总量较小。财政收入规模居于省内中游偏上，但财政自给能力较弱，收入增速有所下降。市内各区县经济发展与财政实力不均衡，永城市经济总量最大，宁陵县最小。

地方政府债务规模处于全省中游，显性债务风险可控，但隐性债务规模较大，考虑隐性债务后的债务率超警戒线，隐性债务风险突出。永城市债务负担最重，债务率超过国际警戒线标准，而夏邑县债务负担较轻。

城投企业作为地方融资的重要力量，共计3家，均为地市级。存量城投债规模居省内第四，以私募债为主，未来两年面临较大的到期及回售压力。城投企业总资产持续增加，资产负债率下降，但短期偿债能力有所弱化，盈利能力波动。

总体来看，商丘市在经济发展和财政实力方面表现中等，但债务压力较大，尤其是隐性债务问题，需进一步加强债务管理和风险防控。城投企业转型面临一定困难，需在防风险背景下寻求新的发展路径。