20220909-中诚信国际-走遍城投——河南·新乡_河南省新乡市地方政府及融资平台分析_13页_566kb

河南·新乡市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

新乡市作为河南省的重要城市，在“十四五”期间面临良好的发展契机，包括融入郑州都市圈、黄河流域生态保护和高质量发展、郑新一体化以及郑洛新国家自主创新示范区建设等。然而，其经济发展和财政实力仍存在一定的挑战，尤其是在经济增速放缓、财政自给能力较弱以及隐性债务风险上升等方面。同时，新乡市城投企业数量较少，市场化程度不高，债务管理与风险防控成为关键议题。

主要观点

一、经济发展与财政实力

• 经济总量增长但增速放缓：2018-2020年，新乡市GDP从2,671.60亿元增长至3,014.51亿元，但增速由7.1%降至3.2%，尤其受新冠疫情冲击影响显著。
• 财政收入规模靠前但自给能力弱：2020年一般公共预算收入为194.03亿元，位列河南省第4，但财政自给率不足50%，财政平衡率41.00%，财政依赖外部资金。
• 区县发展不均衡：长垣市和辉县市经济相对领先，而凤泉区、卫滨区等区县发展较为滞后，财政实力较弱。

二、政府债务情况

• 显性债务可控但隐性债务风险上升：2020年末显性债务余额为469.78亿元，债务率76.18%，未超警戒线。但纳入隐性债务后，债务率升至107.59%，超警戒线，隐性债务风险需重视。
• 债务管理政策趋严：河南省自2017年起加强地方政府债务管理，明确责任分工，防范系统性风险。新乡市也出台政策，强化预算约束，防范隐性债务风险。

三、城投企业分析

• 城投企业数量少且层级分明：截至2021年末，新乡市共有3家发债城投企业，分别为市属的新乡投资集团有限公司和区县级的新乡平原示范区投资集团有限公司、辉县市豫辉投资有限公司。
• 城投债规模较小，信用等级较高：存量城投债共17只，余额94.00亿元，信用等级以AA+为主，发行成本在省内较低。
• 城投企业财务状况弱化：资产规模逐年扩大，但盈利能力、短期偿债能力下滑，资产负债率上升，货币资金/短期债务比率下降。

关键信息

1. 经济与财政数据

2. 城投企业概况

• 城投数量与级别：
  • 新乡投资集团有限公司：AA+，市属
  • 新乡平原示范区投资集团有限公司：AA，区县级
  • 辉县市豫辉投资有限公司：AA，区县级
• 城投债情况：
  • 存量城投债共17只，余额94.00亿元
  • 债券种类以定向工具为主，期限以5年期为主
  • 加权平均到期收益率4.11%，交易利差172.81BP，发行成本在省内较低
• 2023年偿债压力大：预计到期及回售压力为57亿元，占存量城投债余额的60.64%

3. 城投财务状况

• 资产规模增长但盈利弱：2020年总资产达551.16亿元，但净利润仅为2.11亿元，盈利能力较弱。
• 资产负债率上升：2018-2020年平均资产负债率分别为42.53%、44.34%、50.63%
• 偿债能力下降：货币资金/短期债务均值从1.20下降至1.11，流动比率和速动比率也呈下降趋势。

城投转型与挑战

• 转型受阻：经济下行和新冠疫情对城投企业转型形成挑战，投资仍是主要增长方式。
• 市场化程度低：尽管部分城投涉足市场化业务，但整体仍以基础设施和公用事业为主，市场化收入占比偏低。
• 经营绩效未提升：资产和营收规模增长未能有效转化为利润增长，盈利能力未显著改善。

区县差异

• 经济发展与财政实力分化：
  • 长垣市、辉县市发展领先，GDP和财政收入较高
  • 凤泉区、卫滨区发展滞后，财政自给率低
  • 多数区县财政自给率不足50%，财政平衡能力偏弱

债务管理政策

• 河南省政策：自2017年起强化债务风险防控，明确“统一领导，分级负责”的管理原则。
• 新乡市政策：2021年出台《关于加强市级财政管理硬化预算约束的通知》，强调预算控制和债务风险防范，限制非规范举债行为。

结论

新乡市在“十四五”期间面临良好发展机遇，但其经济增速放缓、财政自给能力弱、隐性债务风险上升等问题仍需关注。城投企业数量少、市场化程度低，难以有效支撑地方经济转型。未来需加强债务管理，推动城投企业多元化发展，提升经营绩效，以应对日益增长的偿债压力和外部经济环境变化。