20210419-开源证券-中科曙光-603019.SH-公司信息更新报告_股权激励绑定核心骨干_彰显发展信心_4页_814kb

报告摘要

中科曙光（603019.SH）总结

核心内容概述

中科曙光（603019.SH）是一家在国产芯片领域具有领先地位的公司，其发布2021年限制性股票激励计划，以绑定核心骨干并彰显发展信心。公司被分析师高度看好，投资评级为“买入（维持）”，主要基于其核心技术实力、国之重器地位以及未来增长潜力。公司业务涵盖高性能计算、存储、云计算及大数据等领域，致力于构建先进制造产业生态。

主要观点

股权激励计划：公司拟向533名激励对象授予1,450万股限制性股票，首次授予价格为14.65元/股。公司层面解除限售业绩条件包括：
- 2021-2023年净利润增长率分别不低于60%、85%、115%；
- 2021-2023年净资产收益率不低于7.5%、8%、8.5%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值；
- 2021-2023年研发费用占营业收入比例不低于5%。
业务发展与市场表现：
- 海光芯片作为国产CPU领军，技术与生态具备领先优势，持续中标重要行业项目，收入高速增长；
- 2020年海光公司收入达10.22亿元，同比增长161.9%；
- 公司未来三年（2021-2023）归母净利润预测分别为10.35亿、12.85亿、15.25亿元，EPS分别为0.71元、0.89元、1.05元/股；
- 当前股价29.46元，对应2021-2023年PE分别为41.3倍、33.3倍、28.0倍。
技术与产业布局：
- 公司在全国多地构建先进计算产业协同网络，形成供应链稳定、产业生态完备的发展格局；
- 加速核心技术研发，聚焦基于国产芯片的整机研发、新一代高性能计算架构、下一代互联网、存储IO等关键技术领域；
- 推动多技术融合创新和跨界融合创新，以产业需求为导向，打造具有集聚效应的创新生态。

关键信息

财务摘要（单位：亿元）

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
总市值	427.38	427.38	427.38	427.38	427.38
流通市值	383.58	383.58	383.58	383.58	383.58
总股本	14.51	14.51	14.51	14.51	14.51
流通股本	13.02	13.02	13.02	13.02	13.02
近3个月换手率(%)	72.98	72.98	72.98	72.98	72.98

财务预测与估值指标

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(亿元)	95.26	101.61	119.94	142.32	161.70
归母净利润(亿元)	5.94	8.22	10.35	12.85	15.25
EPS(元)	0.41	0.57	0.71	0.89	1.05
P/E(倍)	72.0	52.0	41.3	33.3	28.0
P/B(倍)	10.3	3.7	3.4	3.2	2.9

财务比率分析

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率(%)	22.1	22.1	22.9	24.9	25.2
净利率(%)	6.2	8.1	8.6	9.0	9.4
ROE(%)	13.8	7.4	8.7	9.9	10.6
ROIC(%)	5.5	4.2	5.3	6.3	7.0
资产负债率(%)	72.4	43.0	49.2	44.4	52.8
净负债比率(%)	105.8	-24.2	-23.8	-28.7	-40.8