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中科曙光（603019）投资分析总结

核心观点

• 公司2023年半年报业绩快报显示，营收增长733%，净利润增长1494%，盈利能力显著增强。
• 数字时代下，算力需求激增，公司作为算力建设引领者之一，持续在智算平台和技术研发方面取得突破。
• 大模型推动AI算力市场扩大，技术升级和用户体验提升为公司带来广泛业务机会。
• 维持“增持”评级，预计2023-2025年营业收入分别为1523亿元、1788亿元、2106亿元，净利润分别为201亿元、260亿元、325亿元，对应PE分别为32X、25X、20X。

关键事件

• 公司旗下“曙光智算”平台成为首批通过信通院评测的厂商之一，参与国家级算力交易调度平台和算力网建设。
• 平台用户突破10万，作业提交量破亿，算力资源支持大模型训练，降低研发门槛。
• 技术迭代加快，优化大模型训练效率，服务响应能力提升。

投资建议

• 深耕高性能计算，受益于信创和国产替代需求，叠加海光信息芯片合作优势，业绩增长具备可持续性。
• 维持“增持”评级，目标PE为20X，短期内维持合理估值。

风险提示

• 技术研发不及预期、信创推进延迟、宏观经济波动及供应链风险。