20250413-太平洋-兴发集团-600141.SH-兴发集团2024年报点评_磷矿石高景气助力业绩稳步增长_新材料产能持续释放_4页_624kb

报告摘要

太平洋证券对兴发集团进行“买入/维持”评级。预计2025年至2027年公司归属于母公司股东的每股收益（EPS）分别为17.7元、21.0元和24.3元。

兴发集团是国内磷化工行业的龙头企业，专注于精细磷化工的开发与利用，致力于磷、硅、硫、盐、氟多产业融合，以发展高端新材料和新能源产业为核心战略目标。

📊 主要经营数据（截至2024年底）：

📅 近期重大事件：
2024年4月3日发布《2023年业绩同比承压，新材料赋能转型升级》的相关报告。

兴发集团于2024年实现营业收入2839.6亿元，同比增长了0.41%；归母净利润为160.1亿元，同比增长显著，幅度达到143.3%。公司拟以每10股派现10元（含税）的形式进行现金分红。

📊 季度表现分为析：

2024 Q4： 营业收入63.46亿元，同比增长17.0%，环比下降26.60%；归母净利润28.7亿元，同比下降35.82%，环比下降43.63%。
磷矿业务： 受益于磷矿石价格高位运行（湖北30%品位船板价三年内稳定在900元/吨以上），磷酸矿山采选业务2024年营收35.57亿元，同比增长65.28%，毛利率达74.28%（同比提升5.40个百分点）。

🛠️ 产品结构与技术改进：

特种化学品板块： 2024年收入52.78亿元，同比增长49.7%。在电子化学品和高端新材料领域实现技术突破，电子级磷酸、硫酸等产品达到国际先进水平，供应高端客户。
整体盈利指标： 2024年毛利率提升至19.52%（同比增加5.40个百分点），净利率达到5.70%（同比提升1.50个百分点）。

⛏️ 资源储备与产能建设：

🔋 新材料能力扩展中的项目：

指标	2024年	2025E	2026E	2027E
营收（百万元）	28,396	29,015	31,014	33,351
营收增长率	0.41%	2.18%	6.89%	7.54%
归母净利（百万元）	1,601	1,952	2,312	2,676
净利润增长率	144.33%	22892%	1843%	1575%
摊薄EPS（元）	14.51	17.70	21.00	24.30
市盈率（PE）	14.97	13.19	13.19	10.91
销售净利率	5.64%	6.73%	7.46%	8.03%
净利润率	5.70%	6.80%	7.50%	8.10%