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兴发集团2023年三季度业绩总结

核心内容

兴发集团（600141）于2023年11月15日发布简评报告，整体表现显示公司业绩在三季度出现环比改善，但同比仍面临较大压力。公司当前市盈率（PE）为4.04，市净率（PB）为1.11，总市值为223.22亿元，总股本为11.12亿股。

业绩表现

• 2023年前三季度：

  • 营收：219.28亿元，同比减少11.78%
  • 归母净利润：9.34亿元，同比减少80.98%

• 2023年第三季度：

  • 营收：83.18亿元，同比增加10.07%，环比增加18.17%
  • 归母净利润：3.25亿元，同比减少74.21%，环比增加104.4%

产品价格与销量分析

• 草甘膦：

  • 价格：三季度曾冲高至3.9万元/吨，目前回落至2.9万元/吨
  • 销量：同比减少9.97%

• 有机硅系列产品：

  • 价格：11882.79元/吨，同比减少40.35%
  • 销量：同比减少19.50%

• 特种化学品：

  • 价格：9607.80元/吨，同比减少40.97%
  • 销量：同比增长15.51%

• 肥料：

  • 价格：2937.82元/吨，同比减少17.75%
  • 销量：同比增长29.05%

• 食品添加剂：

  • 价格：10121.42元/吨，同比减少16.82%
  • 销量：同比减少10.22%

• 黄磷：

  • 价格：23697.48元/吨，同比减少20.01%
  • 销量：同比减少40.80%

• 湿电子化学品：

  • 价格：8615.52元/吨，同比减少9.60%
  • 销量：同比增长18.41%

• 磷矿石：

  • 价格：620.39元/吨，同比增加17.43%
  • 销量：同比增长59.07%

新材料板块助力成长

• 在建工程：截至2023年三季度末，公司在建工程总额为50.95亿元，同比增长54.4%
• 项目推进：有机硅新材料、电子化学品等项目持续推进，具备高市场空间、高生产壁垒及强盈利能力
• 营收占比提升：新材料项目营收占比有望持续提升，成为公司业绩增长的重要驱动力

投资建议与盈利预测

• 盈利预测（单位：亿元）：

  • 2023年：归母净利润13.57，EPS 1.22，PE 16.46
  • 2024年：归母净利润19.61，EPS 1.76，PE 11.38
  • 2025年：归母净利润22.84，EPS 2.05，PE 9.77

• 评级：维持“买入”评级，基于公司业绩环比改善及新材料板块的潜在增长空间

风险提示

• 市场风险：磷化工产品价格下跌可能影响公司盈利
• 项目风险：新项目投产进度不及预期可能影响业绩增长

主要财务指标

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

结论

兴发集团在2023年三季度实现业绩环比改善，尽管面临价格下跌压力，但新材料板块展现出强劲的成长潜力。随着磷肥、磷矿价格逐步修复，以及冬储临近，公司四季度业绩有望进一步提升。分析师维持“买入”评级，预计未来三年公司盈利能力和估值水平将稳步提升。