20220718-中财期货-甲醇投资策略周报_成本支撑减弱_甲醇震荡偏弱_7页_1mb

甲醇市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：观望

核心逻辑：
甲醇近期走势偏弱，主要受以下因素影响：

• 国内疫情反复：影响企业复工复产进度，抑制市场情绪。
• 煤价下行压力：电厂高库存背景下补库节奏放缓，导致煤价承压，甲醇成本支撑减弱。
• 供应压力增加：7月份后国内检修装置增多，开工率下降。同时，伊朗进口稳定，进口量预计维持在110万吨以上，港口库存压力增大。
• 需求疲软：MTO/MTP装置虽已投产，但前期采购量较大，短期内支撑有限；传统需求进入淡季，需求增长空间有限。
• 现货排库需求：甲醇罐容紧张，后期进口量高，现货市场有排库压力。
• 宏观与商品情绪不佳：整体市场氛围偏弱，进一步压制甲醇走势。

动力煤市场情况

• 主产区煤矿长协兑现率提升，市场煤供应有限，价格承压。
• 降雨天气影响产销，终端用户以刚需为主，贸易客户观望情绪浓厚。
• 内蒙古煤制甲醇利润：理论盈利为-352元/吨，亏损扩大。
• MTO利润：截至7月15日，MTO期货利润为998元/吨。

各地区价差分析

装置与库存情况

• 全国甲醇综合开工率：68.98%，较上周下降2.55个百分点，较去年同期上升0.10个百分点。
• 西北地区开工率：78.75%，较上周下降4.07个百分点，较去年同期上升2.02个百分点。
• 非一体化甲醇平均开工率：60.84%，较上周下降1.28个百分点。
• 进口船货到港量：预计7月15日至7月31日沿海地区进口船货到港量在65.6万-66万吨。
• 港口库存：截至7月14日，沿海地区甲醇库存为102.9万吨，环比上涨2.86%，同比上涨18.62%。

下游需求分析

• 甲醇下游需求结构：MTO/MTP占58%，甲醇燃料占17%，MTBE和醋酸各占6%，甲醛占5%，二甲醚占4%，DMF占1%，其他占3%。
• 下游加权开工率：截至7月14日为73.56%，较上周下降0.14%。
• 主要下游开工率变化：
  • MTO/MTP开工率：81.46%，较上周下降0.20%。
  • 甲醛开工率：28.48%，较上周下降0.59%。
  • 二甲醚开工率：12.15%，较上周下降0.39%。
  • MTBE开工率：56.38%，较上周上升0.79%。
  • 醋酸开工率：84.54%，较上周下降0.50%。
  • 甲缩醛开工率：12.78%，较上周上升0.73%。
  • DMF开工率：72.83%，较上周持平。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨。
2. 国内外甲醇装置意外停车。
3. 国内外疫情再次恶化。

重点关注指标

• 进口量：预计维持高位，对港口库存形成压力。
• 库存：沿海库存持续增加，需关注排库节奏。
• 新产能投产情况：渤化MTO装置投产，但短期支撑有限。
• 原油和动力煤价格：对甲醇成本及市场情绪有较大影响。

机构信息

中财期货有限公司
地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
总机：021-68866666
传真：021-68865555
全国客服：4008880958
网站：http://www.zcqh.com

分公司与营业部信息

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
• 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
• 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
• 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室
• 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

特别声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。