20220704-中财期货-甲醇投资策略周报_成本支撑转弱_甲醇弱势下行_7页_1mb

甲醇市场周报总结

核心内容与策略推荐

短期与中期走势

• 短期走势：甲醇预计维持区间震荡。
• 中期走势：甲醇走势震荡偏弱。

操作建议

• 操作建议：建议观望，短期内不宜积极操作。

核心逻辑

• 上周甲醇价格先扬后抑，受原油和煤炭价格企稳影响，初期止跌反弹，但后期原油价格走弱，带动甲醇价格回落。
• 供应端：7月后国内检修装置增加，开工率将下滑。伊朗装船量稳定，进口量预计维持在100万吨以上，港口库存压力增大。
• 需求端：MTO/MTP装置虽已投产，但前期采购量较大，短期支撑有限。传统需求进入季节性淡季，需求增长空间受限。
• 成本端：煤价受用煤旺季影响，下跌空间有限，且甲醇生产企业仍处于亏损状态，成本支撑仍存。
• 现货市场：近期甲醇罐容紧张，存在排库需求，港口库存下降，但进口船货集中到港可能带来库存压力。

动力煤市场分析

• 价格走势：动力煤市场先跌后稳，后半周交投活跃度提升，部分煤矿价格小幅反弹。
• 利润情况：内蒙古地区煤制甲醇理论盈利为**-263元/吨**，亏损扩大。
• MTO利润：MTO期货利润为542元/吨，较上周有所下降。
• 区域价差：江苏至内蒙古价差扩大至295元/吨，江苏至山东价差缩小至20元/吨。
• 外盘情况：CFR中国和CFR东南亚价格保持稳定，FOB美国和FOB鹿特丹价格下跌，价差变化不大。

港口库存与开工负荷

• 全国开工负荷：截至6月30日，全国甲醇整体装置开工负荷为74.68%，较上周上涨1.23个百分点，较去年同期上涨3.64个百分点。
• 西北地区开工负荷：为87.17%，较上周上涨4.14个百分点，较去年同期上涨7.29个百分点。
• 非一体化开工负荷：为64.84%，较上周下降0.46个百分点。
• 港口库存：截至6月30日，沿海地区甲醇库存为108.39万吨，环比下降3.03%，同比上涨21.62%。
• 进口预期：7月1日至7月17日预计进口船货到港量在78.2万-79万吨，部分船货延迟至7月上旬卸货，可能影响实际入库进度。

下游需求分析

• 下游结构：MTO/MTP占58%，甲醇燃料占17%，MTBE、醋酸各占6%，甲醛占5%，二甲醚占4%，DMF占1%，其他占3%。
• 加权开工率：截至6月30日，国内甲醇下游加权开工率为75.54%，较上周下降0.54%。
• MTO/MTP开工率：为84.11%，较上周期下降1.79个百分点，受大唐装置停车影响。
• 其他下游：甲醛、MTBE、醋酸开工率有所下降，但整体需求仍偏弱。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨；
2. 国内外甲醇装置意外停车；
3. 国内外疫情再次恶化。

重点关注指标

• 进口量：关注伊朗及其它国家的甲醇进口情况；
• 库存：沿海地区库存变化及进口船货卸货进度；
• 新产能投产：如渤化MTO装置等；
• 原油和动力煤价格：对甲醇成本支撑及整体走势影响较大。

关键数据总结

公司信息

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• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
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