20230716-广发期货-甲醇期货周报_短端供需转强叠加宏观氛围_甲醇延续上行_27页_3mb

甲醇期货周报总结

核心观点

甲醇价格在2023年7月延续上行趋势，主要受益于供需转强和宏观氛围乐观。但从成本端支撑和短期供应缩量预期看，做多风险上升，建议单边观望。套利机会可关注中长线做缩MTO利润机会，整体呈现区间震荡。

供需分析

• 供应端：甲醇整体产能利用率趋于向下，产区大厂检修计划带来供应缩量预期；煤价稳中有涨，提供成本支撑，但中长线高供给和进口压力导致煤炭过剩，抑制价格。
• 需求端：传统下游淡季影响，MTO消息提振产能利用率，但MTO利润压力大。供需双弱局面下，价格反弹，但后续有边际转弱可能。

库存与利润

• 库存状况：港口库存环比下降0.5%，同比下降7.1%；内陆主产区样本企业库存天数减少119天，库存压力缓解。
• 利润情况：甲醇生产企业利润好转，内蒙煤制甲醇盈利约100元/吨，高于同期水平；但天然气制甲醇和四川天然气制甲醇亏损，MTO利润受原料走强拖累。

进出口动态

• 进口：伊朗装置基本恢复正常运行，装船顺畅，预计进口增多，海外开工率同比下降，修正进口预期。
• 外盘：CFR中国价格偏强反弹，与东南亚和鹿特丹价差扩大，进口利润可能收敛，累库风险增加。

交易策略

• 单边：暂观望，避免逆势操作。
• 套利：关注做缩MTO利润机会，结合MTO开工提升和利润压力，考虑长期布局。
• 微观因素：需持续关注煤价限价区间和海外天然气供应变化。