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玻璃期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年7月18日的玻璃期货行情分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，玻璃市场处于弱势状态，短期走势偏震荡，中长期则有回暖预期。

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主要观点

1. 基本面分析

• 生产情况：玻璃行业仍处于负利润状态，但生产刚性较强，短期产量维持高位。
• 需求情况：房地产行业资金紧张问题突出，下游加工厂采购谨慎，整体需求疲弱。
• 市场情绪：市场各方信心不足，整体表现偏空。

2. 基差情况

• 当前基差：FG2209合约收盘价为1528元/吨，现货价为1608元/吨，基差为80元/吨，期货贴水现货。
• 季节性分析：玻璃基差呈现季节性特征，当前处于偏多区间。

3. 库存情况

• 库存水平：全国浮法玻璃生产线企业库存为365.25万吨，较前一周上涨1.42%，仍大幅高于5年均值，处于历史高位。
• 库存趋势：库存持续增加，对价格形成压力，偏空。

4. 盘面走势

• 价格运行：价格在20日线下方运行，20日线持续向下，显示短期趋势偏空。
• 主力持仓：主力合约净空，空头减仓，表明市场参与者偏空情绪有所缓解。

5. 市场预期

• 短期走势：玻璃弱势基本面未改，但成本支撑显现，预计短期期价将低位震荡运行。
• 操作建议：FG2209合约日内操作区间为1530-1580元/吨。

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关键信息

一、利多因素

1. 多地房地产调控逐步出台放松措施，中长期房地产需求有望回暖。
2. 玻璃生产成本持续抬升，成本支撑作用明显，生产负利润情况加剧，预计中长期冷修产线将增多，产量逐渐萎缩。

二、利空因素

1. 玻璃企业短期大规模冷修概率较低，生产维持刚性，短期供应压力较大。
2. 终端需求暂无明显改善，叠加7月为传统雨季消费淡季，下游深加工订单数量较少，多数按需补货，整体需求疲弱。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 上方弱势基本面压制明显，下方有成本支撑，短期期价预计低位震荡。
• 中长期在房地产稳增长政策支持下，需求或缓慢恢复，期价有望逐步企稳回升。

风险点

• 中长期房地产需求回暖不及预期。
• 玻璃生产线冷修线偏少，供给端调整缓慢。

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成本端分析

• 原料价格：重质纯碱价格维持高位，支撑生产成本。
• 燃料价格：华北地区动力煤、石油焦价格略有回落但仍处于高位，整体玻璃生产成本处于历史高位。
• 生产利润：玻璃生产利润处于近年来同期历史低位，行业负利润状态加剧。

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基本面分析

（一）供给端

• 全国浮法玻璃生产线共303条，其中在产生产线262条，开工率仍处于历史高位。
• 在产日熔量为17.41万吨，环比前一周减少835吨，但整体仍维持高位。

（二）需求端

• 2022年5月全国浮法玻璃表观消费量为415.19万吨，同比下降20.75%，处于历史同期低位。
• 房地产销售面积和销售额同比下滑，新开工和竣工面积亦表现疲软，显示房地产需求疲软。

（三）库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存为365.25万吨，较前一周上涨1.42%，仍大幅高于5年均值，处于同期历史高位。

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