20150920-中泰证券-煤炭开采_供给端再添利好_积极布局反弹_16页_1mb

报告摘要

本报告发布于2015年9月20日，由齐鲁证券研究所发布，主要分析了煤炭行业在2015年9月的市场表现、行业动态及投资策略。报告指出，供给端政策利好频出，需求端存在复苏迹象，行业整体面临转型和国企改革的压力与机遇。

发改委严控煤炭产能：9月18日，发改委发布两份通知，旨在严控煤炭产能，推动煤炭供需平衡，助力行业脱困。政策重点在于关闭淘汰落后煤矿、关停亏损严重煤矿等。
煤炭行业脱困会议：第38次煤炭行业脱困工作会议强调了控制产量、治理违规建设、推进企业重组和减轻企业负担等措施，显示行业脱困工作正在稳步推进。

需求疲软，但存在触底反弹迹象：从8月份数据看，发电量和货运量等工业产出指标环比略有改善，但固定资产投资继续放缓。预计在“稳增长”政策推动下，需求将逐步回升。
房地产投资需求可能推动煤价反弹：报告认为，房地产投资需求的复苏将是推动煤价反弹的重要因素之一。

动力煤价格下跌：纽卡斯尔动力煤价格下跌至56.93美元/吨；欧洲ARA港口动力煤价格下跌至52.96美元/吨。
焦煤价格微涨：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价80.80美元/吨，环比微涨0.05美元/吨；中等挥发硬焦煤FOB报价74.30美元/吨，环比上涨1.05美元/吨。

短期布局反弹：在供给侧收缩、货币及房地产放松、国企改革等多重利好推动下，煤炭板块有望成为市场资金配置的重要方向。
推荐标的：
- 国企改革：国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业、安源煤业、开滦股份、山煤国际。
- 转型方向：安源煤业、开滦股份、山煤国际。

行业估值水平：煤炭板块整体PE（TTM）为36.8，本期沪深300加权平均为11.5。
重点公司盈利预测：
- 国投新集：股价9.57元，每股净资产3.35元，2015年EPS为0.01元，2014年EPS为-0.56元，PE为27.58，PB为2.86。
- 中煤能源：股价6.38元，每股净资产6.59元，2015年EPS为0.27元，2014年EPS为0.07元，PE为27.58，PB为0.97。
- 中国神华：股价15.22元，每股净资产13.69元，2015年EPS为2.30元，2014年EPS为1.96元，PE为6.62，PB为1.11。
- 露天煤业：股价8.97元，每股净资产4.74元，2015年EPS为0.69元，2014年EPS为0.16元，PE为7.57，PB为1.89。
- 阳泉煤业：股价6.47元，每股净资产5.34元，2015年EPS为0.39元，2014年EPS为0.22元，PE为6.80，PB为1.21。
- 盘江股份：股价6.72元，每股净资产4.36元，2015年EPS为0.29元，2014年EPS为0.32元，PE为7.40，PB为2.17。
- 开滦股份：股价5.05元，每股净资产5.65元，2015年EPS为0.20元，2014年EPS为0.16元，PE为29.71，PB为0.89。
- 山煤国际：股价4.20元，每股净资产4.02元，2015年EPS为0.12元，2014年EPS为0.05元，PE为5.43，PB为1.04。
- 安源煤业：股价4.86元，每股净资产5.56元，2015年EPS为0.27元，2014年EPS为0.12元，PE为7.66，PB为0.77。
- 潞安环能：股价6.23元，每股净资产7.41元，2015年EPS为0.66元，2014年EPS为0.38元，PE为5.59，PB为0.84。