20160503-东兴证券-建材建筑行业周报_政策边际效用减弱_相对收益是方向_22页_1mb

建材建筑行业周报总结

核心内容

2016年5月3日发布的建材建筑行业周报指出，政策边际效用减弱，但需求仍在改善。尽管PMI指数低于市场预期，导致滞胀预期增强，但行业整体仍呈现积极态势，投资策略以相对收益为导向。

主要观点

• 水泥市场价格环比上涨：全国水泥市场价格上涨0.67%，部分区域如河北、海南、四川、安徽出现10-30元/吨的上调，而湖北宜昌和贵州遵义个别地区下调20元/吨。
• 需求恢复：北部工程项目和搅拌站启动，南部地区因雨水减少，下游需求迅速恢复，企业出货恢复至7-9成。
• 库存变化：全国水泥库容比为67.93%，环比上升0.13个百分点，除华东和西南地区外，其他地区库存略有下降。
• 浮法玻璃市场：国内浮法玻璃均价上涨0.42%，市场稳中上涨，光伏玻璃价格未见下行迹象，原片供应依旧紧张。
• 投资策略：本周继续推荐东方园林、友邦吊顶、方大集团、北新建材、永高股份、金隅股份和东易日盛，调整组合权重以优化收益。
• 行业整体表现：上周申万建筑材料指数涨幅0.31%，较沪深300指数低0.89个百分点，但组合涨幅达2.24%，超行业基准1.92个百分点。
• 区域差异：各区域水泥市场表现不一，华北、华东、西南地区价格上调或保持稳定，东北和西北地区则以平稳运行为主。

关键信息

1. 行业动态

1.1 水泥行业

• 价格变化：

  • 全国水泥价格环比上涨0.67%，部分区域上调，部分下调。
  • 河北南部石家庄、邯郸、邢台等地水泥和熟料价格上调，累计上涨幅度较大。
  • 上海、南京、杭州等地区水泥价格平稳，出货率在8成左右。
  • 海南、贵州、四川等地局部价格上涨，安徽、湖北、江西等地部分价格下调。

• 库存变化：

  • 全国水泥库容比为67.93%，环比上升0.13个百分点。
  • 华东和西南地区库存上升，华北、中南、东北、西北地区库存略有下降。

• 区域展望：

  • 华北地区水泥价格上调，企业库存低位运行。
  • 东北地区水泥价格平稳，部分企业有上调意愿。
  • 华东地区部分企业价格执行不到位，库存上升。
  • 西南地区水泥价格局部上调，企业出货率恢复至7-9成。

1.2 玻璃行业

• 价格变化：

  • 浮法玻璃均价上涨0.42%，市场稳中上涨。
  • 光伏玻璃市场价格未见下行，原片供应紧张。

• 库存与产能：

  • 上周浮法玻璃库存减少，开工率上升，在产产能增加。
  • 原片供应紧张，钢化镀膜加工线投产加剧了市场压力。

1.3 玻纤市场

• 价格变化：
  • 无碱粗纱、中碱织布纱价格均有上涨，尤以任丘地区涨幅明显。
  • 电子纱价格变化情况显示市场稳中向好。

2. 行业要闻

• 台泥、亚泥：第二季度大陆业绩有望回暖：

  • 台泥和亚泥指出，水泥价格调涨已见成效，预计5月起广东地区水泥价格将上调6-7%。
  • 华东和华南地区水泥价格已逐步回升，市场接受度较高。
  • 中国水泥行业已进入“先蹲后跳”阶段，第二季度有望盈利。

• 中国供给侧改革之难：

  • 约1/4的水泥产能处于闲置状态，产能过剩问题严重。
  • 房地产市场供大于求，导致建材堆积。
  • 地方政府为短期提振经济，鼓励投资过剩行业，与中央供给侧改革政策背道而驰。
  • 政策信号不统一，行业仍深陷产能过剩困境。

投资策略

• 重点推荐公司：东方园林、友邦吊顶、方大集团、北新建材、永高股份、金隅股份和东易日盛。
• 组合权重调整：
  • 东方园林：20%
  • 友邦吊顶：15%
  • 方大集团：10%
  • 北新建材：15%
  • 永高股份：15%
  • 金隅股份：10%
  • 东易日盛：15%

行业数据概览

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%-5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%-5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 赵军胜：
  • 中央财经大学经济学硕士；
  • 2008年进入证券行业，有多年行业研究经验；
  • 2011年加盟东兴证券，专注于建材等行业的研究；
  • 曾获多项分析师奖项，包括“天眼”最佳选股分析师、华尔街见闻金牌分析师等。

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