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建材行业周报总结（2015年03月16日）

核心内容

2015年3月16日建材行业周报指出，水泥和玻璃市场在节后需求启动背景下呈现价格涨跌互现、库存缓慢回升的趋势。整体行业表现优于沪深300，水泥板块上涨3.10%，玻璃板块上涨5.74%。分析师建议关注国企改革相关标的及水泥行业整体性投资机会，同时对开尔新材给予“买入-A”评级。

主要观点

水泥市场

• 价格：全国水泥市场平均价格环比持平，但区域间差异显著。山东、贵州等地价格上涨20-30元/吨，而上海、江苏南通、福建泉州和漳州等地价格下跌20元/吨。
• 库存：节后水泥需求缓慢回升，大部分地区企业日均发货量在3-4成，部分区域可达5-6成。全国水泥库容比维持在75%以上，仍处于高位。
• 区域行情：
  • 华北：市场平稳，需求略有启动，但沙河地区因出货放慢出现降价。
  • 华东：熟料价格推涨，部分区域水泥价格下调，南京库存仍高，合肥、皖北地区需求恢复较好。
  • 中南：广西贵港水泥和熟料价格下调，广东英德熟料价格小幅上调。
  • 西南：四川广元水泥价格下滑，重庆地区出货增加，贵阳低标号水泥价格上调。
  • 东北、西北：市场需求低迷，价格稳定，库存缓慢增加。

玻璃市场

• 价格：全国浮法玻璃均价为1235.88元/吨，环比上涨0.4%。华北地区价格下跌，华东地区稳定，华中地区小幅上涨，华南地区整体稳定。
• 库存：重点省份玻璃企业库存总量为4037万重量箱，环比增加2.8%。因下游需求疲软，玻璃原片企业走货放缓，库存难以减少。
• 供应面：本周无新增生产线，仅有一条改产生产线，即信义玻璃（营口）有限公司将1000吨一线由水晶灰改为欧洲灰。

关键信息

投资建议

• 重点推荐：继续看好开尔新材的业绩增长及行业前景，维持“买入-A”评级。
• 国企改革标的：建议关注海螺水泥、金隅股份、冀东水泥、北新建材、中国玻纤等企业。
• 整体投资机会：看好水泥行业基本面环比改善潜力。

风险提示

• 房地产市场持续走弱：可能影响水泥和玻璃需求。
• 地方政府债务危机：可能对行业造成压力。

行业动态

政策与市场动态

• 安徽：推动水泥行业兼并重组，提升产业集中度。
• 河北：鼓励水泥等行业过剩产能“走出去”，支持优质产能转移。
• 北京：计划到2017年将水泥产能压缩至550万吨左右，强化环保标准。
• 东北：强调老工业基地振兴，需做好加减乘除，通过创新和淘汰落后产能实现产业升级。

公司公告

• 豫金刚石：一季度净利润预计增长20%-50%，受益于产品结构调整和技术创新。
• 巢东股份：通过并购扩大业务范围，涉及融资租赁、小额贷款等领域。
• 巨龙管业：控股股东股权质押，用于融资。
• 开尔新材：因筹划重大事项停牌。
• 红宇新材：一季度净利润增长67%-97%，主要因销售额增加。
• 北京利尔：拟发行不超过11亿元人民币的公司债券，用于偿还银行贷款和补充流动资金。
• 同力水泥：年报显示营业利润大幅增加，但营业收入略有下降。

估值表

图表说明

• 图1：建材板块近30天收盘价（流通股本加权平均）。
• 图2：建材板块近52周收盘价（流通股本加权平均）。
• 图5：全国水泥流通均价。
• 图6：全国高标水泥分地区流通均价。
• 图7：全国高标水泥分年度流通均价。
• 图15：全国高标水泥价格和库位走势。
• 图25：重点省份生产企业浮法玻璃本周库存变动。
• 图26：重点省份生产企业浮法玻璃截至本周库存。

总结

2015年3月中旬，建材行业整体上涨，水泥和玻璃市场呈现区域差异。水泥价格基本持平，部分区域出现上涨或下跌，库存缓慢回升；玻璃价格小幅上涨，但库存增加。分析师建议关注国企改革及水泥行业基本面改善机会，同时指出房地产市场和地方政府债务风险为潜在风险因素。