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建材周报2018年第41期总结

核心内容

本周建材行业整体表现承压，申万一级行业指数下跌1.89%，沪深300指数下跌3.12%。水泥制造板块跌幅较大，达3.12%。细分行业中，玻璃制造、管材、耐火材料等也出现不同程度的下跌。整体来看，建材行业呈现分化态势，部分子行业如玻璃行业出现价格上涨。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格基本稳定，12月均价为396.2元/吨（不含税），累计同比增长22.2%。部分区域如华东、中南、西南地区水泥价格同比上涨，其中中南地区涨幅最大，达31.3%。
• 需求情况：年底工程赶工需求向好，天气因素影响有限，熟料和水泥库存仍较低，供不应求状况有所缓解。
• 供应端：水泥新增产能和产能异地置换从严监管，部分地区重污染天气停窑限产，供应端维持紧约束。
• 区域表现：
  • 华北：水泥价格平稳，但部分区域如河北石家庄、邯郸和邢台需求偏弱。
  • 华东：价格稳定，但部分区域如苏北徐州、浙江宁波等地因天气影响需求减少。
  • 西南：部分区域水泥价格下跌，如云南昆明、曲靖和文山地区因天气原因需求疲软。
  • 中南：价格稳定，但部分区域如湖北鄂西、湖南常德和益阳因天气影响需求下滑。
  • 东南：福建福州、宁德等地水泥价格上调，广东珠三角水泥价格也有所上涨。
  • 西北：水泥价格稳定，陕西4.7mm货源偏紧，其他地区出货一般。
• 行业展望：全国水泥价格有望高位维稳，但后期将逐步进入淡季，价格预计回落至合理水平。

2. 玻璃及新型建材

• 玻璃行业：
  • 价格走势：本周国内浮法玻璃价格较上周上涨，主要因深加工赶工交货和成本压力。
  • 成本情况：燃料、纯碱、环保等成本上升，导致玻璃单位利润下降，但11月后有所回升。
  • 供需情况：供应端部分生产线复产，需求端仍受天气影响，短期内价格以稳为主。
• 新型建材：
  • PVC：价格环比下跌11元/吨，累计均价同比上涨4.1%。
  • 玻纤：价格整体平稳，部分厂商实际成交价格灵活，但主流报价未调整。
  • PP-R：价格环比下跌300元/吨，累计均价同比上涨4.8%。
  • 沥青：价格下跌140元/吨，累计均价同比上涨25.9%。

关键信息

• 水泥行业：1-11月水泥产量同比增长2.3%，其中11月产量同比增长1.6%。部分区域如华北、华东、中南、西南水泥价格同比上涨，东北地区则略有下降。
• 玻璃行业：1-11月平板玻璃产量同比增长1.2%，11月产量同比增长5.8%。浮法玻璃价格受成本压力影响，但行业会议推动小幅涨价。
• 公司动态：
  • 旗滨集团转让漳州特玻100%股权。
  • 冀东水泥退出奎山冀东水泥公司。
  • 万年青涉及江西省国资委战略重组。
• 投资建议：推荐水泥行业配置华新水泥、海螺水泥，优选万年青；推荐新型建材中山东药玻、中国巨石、鲁阳节能、伟星新材等，关注其业绩增长与低估值。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行压力加大，固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本风险：燃料与原材料成本上升，对行业利润形成压力。

估值与评级

总结

本周建材行业整体承压，水泥制造板块跌幅较大。水泥价格高位稳定，受工程赶工需求支撑，但后期将进入淡季，价格预计回落。玻璃行业受成本压力影响，价格小幅上涨，但业内对后市乐观度不佳。新型建材中，PVC、PP-R、沥青价格下跌，玻纤价格稳定。投资建议关注水泥及新型建材中低估值、业绩增长快的标的。风险提示包括宏观经济下行压力及成本上升。